Les régulateurs donnent le feu vert aux gestionnaires de fonds traditionnels pour tirer parti de la technologie Blockchain sans avoir besoin de nouvelles licences
La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a approuvé de nouvelles règles qui permettent aux fonds tokenisés de fonctionner pleinement dans le cadre du régime de fonds autorisé existant, plutôt que dans des structures expérimentales distinctes.
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Les changements donnent aux gestionnaires d’actifs un moyen plus clair de conserver les registres de fonds sur la blockchain et d’utiliser un modèle facultatif de négociation Direct-to-Fund (D2F), tout en maintenant en place les normes actuelles de protection des investisseurs.
Les fonds Onchain s'enregistrent selon le modèle Blueprint
Dans la déclaration de politique PS26/7, la FCA confirme que les fonds autorisés peuvent gérer leurs registres de porteurs de parts sur la technologie du grand livre distribué en utilisant le modèle « Blueprint » de l'industrie.
Les enregistrements des transactions en chaîne peuvent servir de livres et registres principaux pour les transactions unitaires, et les entreprises n'ont pas besoin d'un miroir hors chaîne complet si elles maintiennent des plans de résilience opérationnelle appropriés.
Les orientations s’appliquent aux OPCVM et autres fonds autorisés et permettent aux registres de s’asseoir sur les réseaux publics DLT si les entreprises répondent aux attentes du régulateur en matière de gouvernance, de confidentialité des données et de contrôle de la criminalité financière. Les parts d’une seule classe d’actions peuvent être enregistrées sur plusieurs blockchains tant que les droits des investisseurs et la structure des frais restent les mêmes.
Modèle de transaction directe vers le fonds pour prendre en charge la tokenisation
Le principal changement de règle est l’introduction du modèle facultatif de négociation Direct-to-Fund, qui modifie la manière dont les souscriptions et les rachats sont traités. Dans le cadre du D2F, le fonds ou son dépositaire, plutôt que le gestionnaire d'actifs, devient la contrepartie aux transactions des investisseurs, de sorte que les parts sont émises ou annulées directement contre les flux de trésorerie entre les investisseurs et le fonds en une seule étape.
La FCA affirme que cela devrait rendre les opérations plus efficaces et plus faciles à aligner sur les cycles de règlement en chaîne ou raccourcis. Suite aux commentaires du secteur, le régulateur permettra toujours aux gestionnaires de négocier en tant que principal des parts d'un fonds en utilisant D2F et de combiner différents modèles de négociation au sein d'une structure faîtière.
Pour l’avenir, la FCA présente une feuille de route allant des fonds tokenisés aux actifs tokenisés et, finalement, aux flux de trésorerie tokenisés, y compris des modèles dans lesquels les investisseurs détiennent des actifs tokenisés dans des portefeuilles numériques et les gestionnaires utilisent des contrats intelligents pour gérer les portefeuilles.
Cela signale également une ouverture aux dérogations qui permettraient aux fonds d’utiliser de l’argent numérique et des pièces stables pour le règlement et certaines dépenses, avant un régime plus large d’actifs cryptographiques et de pièces stables qui devrait entrer en vigueur en octobre 2027.