Une avancée réglementaire recherchée alors que les principaux groupes de pression des bourses obtiennent l'autorisation de représenter des actifs externes sans l'approbation de l'initiateur

Table des matières Coinbase a déposé une soumission officielle auprès du groupe de travail sur la cryptographie de la SEC le 1er avril 2026, concernant la tokenisation par des tiers de titres cotés en bourse. Le document s’oppose à l’exigence de l’approbation de l’émetteur pour les représentations d’actions existantes basées sur la blockchain. Le dépôt répond aux efforts continus de la SEC pour moderniser les marchés des valeurs mobilières grâce à la technologie blockchain. La position de Coinbase est centrée sur la protection de l’activité du marché secondaire contre les barrières réglementaires inutiles. Le titre complet de la soumission est « Re : Pourquoi la tokenisation par des tiers de titres cotés en bourse ne devrait pas nécessiter l'approbation de l'émetteur ». Coinbase fait valoir que le fait d'exiger le consentement de l'émetteur contredit la loi fédérale américaine sur les valeurs mobilières. Plus précisément, le dossier fait référence à l'article 4(a)(1) de la Securities Act, qui autorise la revente sans implication de l'émetteur dans de nombreux scénarios de marché secondaire. La société a également cité la règle 17Ad-20, qui régit les agents de transfert et les restrictions sur le marché secondaire. Des décennies de précédent de la SEC soutiennent la libre transférabilité des titres sur les marchés secondaires. Les émetteurs ne détiennent traditionnellement aucun droit de veto sur la manière dont les investisseurs transfèrent ou conservent leurs actions après leur entrée sur les marchés publics. Selon le tweet de @martypartymusic, Coinbase a averti que l'exigence de l'approbation de l'émetteur accorderait aux entreprises un contrôle sans précédent sur l'activité légale du marché secondaire. Coinbase a envoyé une soumission écrite officielle au groupe de travail sur la cryptographie de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 1er avril 2026. Le titre complet de la soumission est : « Re : Pourquoi la tokenisation par des tiers de titres cotés en bourse ne devrait pas nécessiter l'approbation de l'émetteur. » C'est… — MartyParty (@martypartymusic) 5 avril 2026 Cela pourrait créer des barrières anticoncurrentielles et favoriser les systèmes fermés contrôlés par l'opérateur historique. Un tel mandat étoufferait directement l’innovation dans le domaine de la tokenisation. Coinbase a en outre précisé que la tokenisation tierce ne crée pas de nouvelle sécurité. Au lieu de cela, il représente les actions existantes sur une blockchain tout en préservant pleinement les droits des actionnaires, y compris le vote, les dividendes et les opérations sur titres. Coinbase préconise une double approche qui prend en compte simultanément la tokenisation dirigée par l'émetteur et par des tiers. Dans ce cadre, les entreprises pourraient émettre leurs propres versions d’actions blockchain si elles le souhaitent. Toutefois, les plateformes indépendantes seraient également libres de créer des représentations symboliques des actions existantes. Le dossier souligne les récents développements favorables à la SEC comme preuve que le consentement de l'émetteur n'est pas nécessaire. Les pilotes de trading tokenisés du Nasdaq et les services de tokenisation du DTCC ont tous deux progressé sans imposer de telles exigences. L’ajout d’un mandat de consentement maintenant représenterait un renversement des progrès réglementaires déjà en cours. Selon Coinbase, un cadre flexible permettrait de réaliser des gains d’efficacité clés sur le marché. Ceux-ci incluent le règlement instantané T+0, le trading 24h/24 et 7j/7, des coûts intermédiaires réduits, une plus grande transparence et des transferts peer-to-peer. Les actions tokenisées pourraient également s'intégrer aux protocoles financiers décentralisés tout en maintenant la conformité réglementaire. Coinbase a également averti que des règles trop restrictives pourraient pousser l’innovation blockchain à l’étranger. Cela limiterait la capacité de la SEC à surveiller les marchés et à collecter des données pour l’élaboration de futures règles. Le dépôt est directement lié à « l’exemption en matière d’innovation » prévue par la SEC, exhortant à ce que l’accès à celle-ci ne soit pas inutilement restreint.