Une tempête réglementaire frappe Kalshi alors que les litiges s'intensifient dans plusieurs juridictions

Kalshi pourrait bientôt être au centre de la conversation, alors que les marchés boursiers ont atteint des sommets historiques la semaine dernière, même si la hausse pourrait être de courte durée en raison de l'inflation croissante et d'un différend juridique imminent sur les plateformes de prévision.

Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous deux atteint des niveaux records ces derniers jours, alimentés en grande partie par l'enthousiasme des investisseurs face au potentiel boom des bénéfices provenant de l'intelligence artificielle. Le Dow Jones Industrial Average est à la traîne mais reste proche de son propre record.

Pourtant, les économistes et les traders surveillent de très près un chiffre actuellement : l’inflation. Et ce qu’ils voient n’est pas encourageant.

Le 10 avril, le Bureau of Labor Statistics a annoncé que l'inflation avait augmenté de 3,3 % au cours des 12 derniers mois.

Un outil de prévision de la Fed de Cleveland a depuis poussé son estimation d'avril encore plus haut, de 3,28% à 3,58%.

Un taux aussi élevé ne donnerait aucune raison au Comité fédéral de l’Open Market de réduire les taux d’intérêt, et pourrait même le pousser à augmenter les taux, ce qui serait une mauvaise nouvelle pour les actions.

Les tribunaux se prononcent sur la légalité du marché des prédictions

À mesure que ces turbulences liées à l’inflation s’accentuent, une bataille juridique majeure sur les marchés prévisionnels s’accélère devant la Cour suprême.

Des plateformes comme Kalshi et Polymarket permettent aux utilisateurs d'échanger des contrats sur des résultats réels, depuis les chiffres de l'inflation et les décisions de taux de la Réserve fédérale jusqu'aux résultats des élections et aux événements géopolitiques.

La capacité des gens à utiliser ces plateformes pour se prémunir contre les types mêmes de risques économiques et politiques qui ébranlent actuellement les marchés traditionnels, ainsi que pour spéculer, pourrait être déterminée par le procès imminent devant la Haute Cour.

Les marchés de prédiction se sont présentés comme des outils permettant de prédire des événements réels. Cependant, un examen plus approfondi de leur activité révèle un autre problème.

Les paris sportifs représentaient près de 85 % de tous les paris sur Kalshi, selon des sources récentes. Le site a reçu 25 millions de dollars de frais provenant des seuls paris sur March Madness sur une seule période de quatre jours.

Cela a suscité de vives réactions de la part des gouvernements des États et des tribus amérindiennes, qui affirment que Kalshi gère une opération de jeu illégale sans licence appropriée.

Les tribunaux d’au moins trois États se sont rangés à ce point de vue. D’autres ont tranché en faveur de Kalshi, estimant que ses contrats sportifs relèvent d’une catégorie d’instruments financiers autorisés par la loi fédérale.

Une juge dissidente, la juge de circuit américaine Jane Roth, a été directe à son avis. "Le raisonnement abductif de base nous dit que si cela ressemble à un jeu, parle comme un jeu et s'appelle un jeu, c'est un jeu", a-t-elle écrit, soutenant la position de la Division of Gaming Enforcement du New Jersey.

La majorité du tribunal n’était pas d’accord, arguant que même si les paris ressemblent à des jeux de hasard, ils sont techniquement classés comme des « contrats événementiels », un type d’échange en vertu de la loi fédérale, ce qui signifie que les règles fédérales ont priorité sur celles des États en vertu du principe juridique connu sous le nom de préemption.

Si les deux tribunaux aboutissent à des décisions contradictoires, la scission amènerait probablement l’affaire devant la Cour suprême dès l’année prochaine. Les experts juridiques affirment que l’issue est véritablement difficile à prévoir.

Kalshi devra contourner la décision de la Cour suprême de 2018 dans l’affaire Murphy c. NCAA, qui a privé le gouvernement fédéral de son autorité exclusive sur les paris sportifs, ainsi que la décision Loper Bright de 2024, qui a déclaré que les tribunaux n’avaient pas à s’en remettre au jugement des agences fédérales.

Les traders se tournent vers les marchés de prédiction pour connaître les risques réels

Au-delà des paris sportifs, les marchés de prédiction gagnent du terrain en tant qu’outils de couverture face à la hausse de l’inflation et à l’incertitude politique.

Les traders utilisent de plus en plus de contrats sur les chiffres de l'IPC, les décisions de taux de la Fed et les trajectoires d'inflation pour gérer la volatilité qui ébranle actuellement les marchés traditionnels.

Si la Cour suprême se prononce en faveur d’un accès plus large aux contrats événementiels, ces plateformes pourraient devenir un complément légitime au marché des matières premières de 60 000 milliards de dollars, offrant un moyen direct de couvrir le risque d’inflation, les taux d’intérêt et les chocs provoqués par les élections.

Pour l’instant, le sort juridique de Kalshi reste incertain, et il n’existe toujours pas de contrat sur la plateforme permettant aux utilisateurs de parier sur son propre résultat devant la Cour suprême.