Rapport : Pourquoi la volatilité du STRC est plus importante que les flux d'ETF pour Bitcoin

L’action privilégiée de Strategy, STRC, est désormais un acheteur plus important de Bitcoin ($ BTC) pendant les semaines de pointe que tous les ETF au comptant américains réunis.

Cependant, contrairement aux flux d’ETF, ils ne se déplacent que dans une seule direction, et cette asymétrie, selon une analyse récente réalisée par des chercheurs en chaîne de Pine Analytics, explique pourquoi la volatilité du STRC devient l’une des variables les plus importantes pour une hausse durable du $ BTC.

Flux unidirectionnel ou trafic bidirectionnel

Dans un rapport partagé le 27 mai, Pine Analytics a présenté son argument en comparant les achats STRC $ BTC et les ETF. Selon la société, au cours de la semaine du 9 au 15 mars 2026, les ventes d'actions de marché de STRC ont généré 1,18 milliard de dollars, que Strategy a utilisé pour acheter 17 994 $ de BTC à un prix moyen de 70 946 $.

Au cours de la même semaine, les 12 ETF Bitcoin au comptant américains ont rapporté environ 763 millions de dollars au total, ce qui signifie que le STRC a battu à lui seul l'ensemble du complexe ETF $ BTC.

Cependant, le point le plus important mentionné par les analystes de Pine était structurel, les flux d’ETF allant généralement dans deux directions et le STRC de Strategy dans une. Par exemple, le 29 janvier, les ETF ont enregistré des sorties nettes de 817,8 millions de dollars, ce qui signifie que les participants autorisés ont vendu du Bitcoin sur le marché pour faire face aux rachats. C’est un mécanisme que STRC n’a pas. Lorsque les détenteurs d’actions vendent, ils le font sur le marché des actions, et Strategy ne touche jamais à sa réserve de Bitcoin.

"Le STRC n'existe pas pour verser des dividendes. Il existe pour acheter du Bitcoin", ont écrit les observateurs du marché. « Le dividende est le coût du fonctionnement des machines. »

Plus important encore, ils ont souligné que chaque dollar utilisé pour acheter une action STRC crée une offre Bitcoin, alors qu'aucun montant de vente STRC ne peut créer une demande $ BTC. Et c’est la différence structurelle : les ETF drainent la liquidité du Bitcoin, et le STRC ne le peut physiquement pas.

De plus, le rapport mentionne que Strategy ne peut émettre de nouvelles actions STRC que lorsqu'elles se négocient à 100 $ ou plus, tout ce qui dépasse la valeur nominale de 100 $ va directement à l'achat de Bitcoin. Cela signifie que l’émission dépend entièrement de la stabilité des prix.

Vous aimerez peut-être aussi :

Les ETF Spot HYPE viennent d'écraser les débuts des ETF Bitcoin et Ethereum

La raison pour laquelle la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin a choisi des obligations plutôt que $ BTC cette semaine (analyste)

Les ETF Bitcoin subissent les plus fortes sorties depuis janvier alors que le mois de mai devient rouge

Pourquoi la volatilité est la principale variable

Mais le lien va plus loin que la mécanique du pair, puisque sur les marchés à effet de levier, une volatilité plus faible signifie des décotes plus faibles, ce qui signifie une plus grande capacité d’emprunt par dollar détenu, ce qui attire davantage de capitaux institutionnels dans la position.

En ce qui concerne le STRC, depuis son lancement, sa volatilité glissante sur 30 jours est passée de 18 % à environ 2 %, ce qui signifie que chaque institution qui le détient pourrait augmenter sa taille. Et plus de capitaux entrants signifieraient plus d’émissions ATM, plus d’achats de Bitcoin et un bilan plus solide pour la stratégie, ce qui conduirait alors à un STRC plus stable. Il s’agit essentiellement d’une boucle qui s’appuie sur son propre palmarès.

D'après les dernières données du site Web de Strategy, la volatilité historique sur 30 jours est proche de 4,2 %, le prix du STRC étant juste en dessous du pair, à 99,47 $. Cette impression inférieure à la normale est importante, et un graphique BitcoinQuant cité dans un article de suivi de Pine montre une pression visible sur les prix sur la série préférée depuis mars, la société déclarant : « cela n'a pas l'air bien ».

La fragilité peut avoir des conséquences, comme on l'a vu plus tôt dans l'année, lorsqu'une baisse de routine hors dividendes a suspendu l'émission et fait chuter les achats hebdomadaires de BTC en $ de 17 994 à seulement 1 031. Et un véritable événement de crédit, où le rattachement se brise et reste brisé, fermerait complètement le programme ATM et supprimerait l’une des plus grandes offres systémiques du marché Bitcoin.