Vendez Coinbase avant que les produits dérivés n'écrasent le géant de la crypto, déclare Compass Point

En bref

Les analystes de Compass Point ont réitéré un objectif de prix baissier de 140 $ pour Coinbase, mettant en garde contre une concurrence féroce dans le domaine des produits dérivés.

Alors que Coinbase a obtenu un allègement réglementaire pour proposer des contrats à terme perpétuels offshore via sa filiale Deribit, le potentiel de Kalshi et Binance augmente les risques.

Malgré un chiffre d'affaires de 50 millions de dollars généré par les contrats à terme perpétuels au premier trimestre, Compass Point a signalé des signes de cannibalisation.

Coinbase est confronté à une bataille difficile en matière de produits dérivés, car les clients bénéficient d'un nombre croissant de façons de négocier des contrats à terme perpétuels, selon les analystes de Compass Point.

Dans un contexte de marché déprimé et de concurrents qui envisagent d’augmenter leur part de marché, les efforts de Coinbase pour permettre aux clients de spéculer sur les actifs numériques en utilisant l’effet de levier généreront une croissance limitée des revenus, ont partagé les analystes de la banque d’investissement dans une note de lundi.

"La concurrence et les faibles coûts de changement limitent la capacité du COIN à exercer un pouvoir de fixation des prix par rapport au trading au comptant, en particulier parmi les utilisateurs les plus sophistiqués qui sont les plus susceptibles de négocier ces produits", ont-ils ajouté, faisant référence aux contrats à terme perpétuels, ou perps.

Les actions de la bourse étaient en baisse de 2,6% à midi, changeant de mains autour de 184 dollars, selon Yahoo Finance. Compass Point a réitéré une note « Vendre » et un objectif de prix de 140 $.

Vendredi, Coinbase a déclaré avoir obtenu un allègement réglementaire de la CFTC pour permettre aux utilisateurs américains d'accéder aux crypto-perpers offshore via la filiale de la bourse, Deribit. Coinbase a acquis le site pour 2,9 milliards de dollars l'année dernière, reflétant une poussée agressive.

Le même jour, le régulateur a donné le feu vert à Kalshi pour qu'il propose aux criminels liés au Bitcoin. Le CME a ensuite signalé que les négociations de contrats à terme et d’options sur Bitcoin se dérouleraient 24 heures sur 24 sur son site. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les perps n'expirent pas, ce qui permet aux traders de conserver des positions indéfiniment, ancrées aux actifs sous-jacents par des paiements périodiques.

Les analystes ont noté qu'Interactive Brokers, l'une des plus grandes sociétés de courtage au monde, a déjà intégré le marché de la prédiction aux côtés de l'échange cryptographique Bullish. Dans le même temps, Kraken et Robinhood ont annoncé que les criminels seraient bientôt déployés.

En plus de cela, les analystes ont fait valoir qu'il y avait des signes de cannibalisation, car Coinbase a engrangé 50 millions de dollars de revenus pers au premier trimestre, les revenus du commerce de détail étant tombés à leur plus bas niveau depuis le troisième trimestre 2024.

Alors que Coinbase fait face à une concurrence aux États-Unis, Compass Point a décrit les futures approbations de la CFTC comme potentiellement négatives. La capacité du régulateur à permettre aux Américains de négocier sur des plateformes hyperliquides ou offshore comme Binance fait partie des « risques croissants », ont écrit les analystes.

"Nous nous attendons également à ce que les restrictions sur l'effet de levier limitent les échanges commerciaux aux États-Unis par rapport aux marchés offshore", a ajouté Compass Point. "En tant que tel, nous considérons l'expansion de la réglementation américaine comme un moteur négatif pour la part de marché et le pouvoir de fixation des prix de COIN à long terme."

Les analystes ont postulé que les liens de la famille Trump avec Binance, renforcés par le stablecoin de 1 USD de World Liberty Financial, « pourraient également améliorer la probabilité d’un accès des États-Unis », à la suite du règlement de 4,3 milliards de dollars de la bourse avec les autorités américaines en 2023.