Le comité sénatorial des banques vote sur la loi sur la clarté, favorisant le jalonnement Bitcoin et Coinbase
Le 14 mai, la commission sénatoriale des banques devrait voter sur le Digital Asset Market Clarity Act, un projet de loi ambitieux de 309 pages qui créerait le premier cadre réglementaire complet pour les actifs numériques aux États-Unis. La législation touche à tout, du traitement du Bitcoin en vertu de la loi fédérale à la question de savoir si des plateformes comme Coinbase peuvent continuer à offrir des récompenses de mise.
Ce que fait réellement la loi sur la clarté
La législation établit un cadre de structure de marché qui définirait la manière dont les différents actifs numériques sont classés et réglementés. Le Bitcoin, les pièces stables et les produits générateurs de rendement bénéficient chacun d'un traitement spécifique selon les règles proposées.
L’article le plus controversé est l’article 404, qui aborde directement les pièces stables et l’épineuse question du rendement. La disposition interdit aux émetteurs de pièces stables de payer des intérêts sur les soldes d’une manière qui imite les dépôts bancaires traditionnels. En anglais : si vous détenez de l’USDC ou un autre stablecoin, la société derrière cela ne peut pas simplement vous payer des intérêts comme le ferait un compte d’épargne.
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Mais il y a une exclusion. Le projet de loi autorise ce qu’il appelle des « récompenses basées sur l’activité ». Cette distinction est extrêmement importante pour des plateformes comme Coinbase, qui proposent des produits de jalonnement et d'autres produits de rendement qui génèrent des rendements grâce à une participation réelle à la blockchain plutôt qu'à des prêts traditionnels.
Le lobby bancaire n’est pas ravi
Les principaux groupes professionnels du secteur bancaire, notamment l’American Bankers Association et le Bank Policy Institute, se sont prononcés contre les dispositions du projet de loi sur les pièces stables. Leur argument est simple : si les plateformes de stablecoin peuvent offrir quelque chose qui ressemble à un rendement, les clients retireront de l’argent des comptes bancaires traditionnels.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a publiquement soutenu la législation, soulignant qu'elle préserve les protections essentielles de l'industrie même si elle nécessite certains compromis. L’approbation d’Armstrong est remarquable car Coinbase a le plus à gagner ou à perdre dans la façon dont les produits de rendement sont traités dans le nouveau cadre. Les services de jalonnement de la société constituent une source de revenus en croissance, et un cadre réglementaire autorisant explicitement les récompenses basées sur l’activité donnerait à ces produits une sécurité juridique qui leur manque actuellement.
L’opposition progressiste et la question éthique
De l’autre côté de l’allée, la sénatrice Elizabeth Warren et d’autres démocrates progressistes menacent de bloquer le projet de loi s’il ne comporte pas de dispositions éthiques strictes. Leur préoccupation se concentre sur les conflits d’intérêts potentiels impliquant le président Trump, dont la famille a élargi ses intérêts commerciaux liés à la cryptographie.
Pour le vote en commission du 14 mai, le processus de balisage impliquera probablement plusieurs propositions d'amendement. Les membres progressistes devraient promouvoir des amendements liés à l’éthique, tandis que les sénateurs alignés sur l’industrie pourraient tenter d’assouplir davantage les restrictions sur le rendement des pièces stables.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le risque est dans les détails. Un projet de loi de 309 pages avec des amendements actifs de sénateurs progressistes et alignés sur le secteur bancaire pourrait changer considérablement avant d'atteindre un vote au sol. Le compromis de l’article 404 sur le rendement stable des pièces constitue déjà un équilibre fragile entre ce que veulent les banques et ce dont l’industrie de la cryptographie a besoin. Tout changement dans ce langage pourrait modifier de manière significative le paysage concurrentiel des émetteurs de stablecoins et des plateformes qui distribuent leurs produits.
Le projet de loi est également confronté au seuil essentiel de 60 voix nécessaire pour être adopté au Sénat, et l'opposition de l'ABA et du BPI aux dispositions sur les pièces stables suggère que ce projet de loi est confronté à un chemin plus difficile jusqu'au Sénat que ne l'indiquerait le seul vote du comité.