Affirmations choquantes d’un ancien fondateur chinois de Crypto Exchange : « La fin inévitable arrive »

Le fondateur de CoinEX, Yang Haipo, dans une analyse complète qu'il a publiée, a fait des évaluations plutôt pessimistes quant à l'avenir du secteur.

Haipo a fait valoir que la structure actuelle du marché des crypto-monnaies, en particulier du Bitcoin, n'est pas durable, suggérant qu'une forte baisse par rapport à la capitalisation boursière de mille milliards de dollars est « inévitable ». Yang Haipo a déclaré que Bitcoin n'offre aucune productivité, n'a aucune valeur de consommation et n'offre aucune fonction monétaire réelle, ce qui rend difficile la survie de cette structure à long terme. Affirmant que les comparaisons avec l’or sont invalides, Haipo a affirmé que l’or occupe une position différente en raison à la fois de ses utilisations physiques et de son rôle historique en tant que monnaie.

Haipo a noté que Bitcoin avait auparavant des cas d'utilisation pour les paiements sur le dark web, les transferts transfrontaliers et les micro-paiements, mais que ces fonctions ont été largement abandonnées à la suite des débats sur la taille des blocs. Selon Haipo, ce tournant a transformé le Bitcoin d’une « monnaie défectueuse » en un instrument purement spéculatif. Haipo a également attiré l'attention sur le modèle de sécurité du réseau, déclarant qu'à mesure que les récompenses de bloc diminuent, le système deviendra entièrement dépendant des frais de transaction, ce qui contredit le récit « HODL » (holding).

L’un des points les plus frappants de l’analyse de Haipo était sa critique de la structure économique du secteur de la cryptographie. Décrivant le secteur comme un « système à somme négative », Haipo a déclaré qu’un coût fixe compris entre 35 et 50 milliards de dollars quitte le système chaque année.

Haipo a déclaré que ces coûts sont répartis entre les sociétés minières, les bourses, les équipes de projet et d'autres prestataires de services, arguant que les revenus réels que le secteur reçoit du monde extérieur sont extrêmement limités. Il a noté que les frais de transaction et l’économie symbolique créent en grande partie une « boucle interne » et que le système dépend principalement de l’afflux de nouveaux investisseurs.

Haipo, comparant le marché de la cryptographie à l'industrie des casinos, a décrit les échanges comme des « casinos », les mineurs comme des « fournisseurs d'infrastructures » et les projets comme des « tables de jeu ». Cependant, il a fait valoir que présenter la cryptographie avec des récits tels que la « révolution » ou « l’avenir de la finance » fausse la perception du risque des investisseurs.

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Selon Yang Haipo, le total des coûts opérationnels engagés à ce jour dans le secteur de la cryptographie a atteint environ 500 milliards de dollars. De plus, si l’on ajoute les dépenses des investisseurs individuels, les incidents de piratage et les sanctions, la « perte de poids mort » totale est estimée à plus de 1 000 milliards de dollars.

Haipo a fait valoir que les opérations minières, en particulier, dépendent en grande partie des coûts d’électricité et d’équipement, et que ces dépenses ne génèrent pas de valeur durable, affirmant que la consommation de ressources du secteur a atteint des niveaux insoutenables.

Haipo a calculé que la capitalisation boursière actuelle des cryptomonnaies, d’environ 2 500 milliards de dollars, a en réalité une « valeur en circulation » inférieure, estimée à environ 1 600 milliards de dollars. En revanche, la valeur totale des soldes stables et fiduciaires représentant la liquidité du système est d’environ 200 milliards de dollars.

Haipo a déclaré que cette situation signifie un effet de levier environ huit fois plus efficace et a fait valoir que même si seulement une petite partie des investisseurs souhaitait se retirer, le marché pourrait être confronté à une grave crise de liquidité.

L’une des conclusions les plus critiques de l’analyse a été l’évaluation selon laquelle la durabilité du marché dépend entièrement des nouveaux afflux de capitaux. Selon Haipo, les ETF et les investisseurs institutionnels représentent la « dernière grande vague de capitaux » entrant dans le secteur.

Haipo a fait valoir que si les nouvelles entrées ralentissent, le système connaîtra une « perte nette de valeur », conduisant finalement à un déclin massif du marché des cryptomonnaies. Cependant, Haipo a ajouté que les actifs cryptographiques ne seraient pas complètement anéantis ; une certaine valeur plancher serait établie en raison de caractéristiques telles que la résistance à la censure et les transferts sans autorisation. Mais il a fait valoir qu’il serait difficile de maintenir les niveaux actuels de mille milliards de dollars.

*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.