Le PDG de Stables déclare que les flux migratoires favorisent l'USDT, générant une demande transfrontalière en dollars de 60 %

Bernardo Bilotta affirme que les banques évitent les pièces stables non pas par manque de compréhension technique, mais pour protéger leurs relations vitales avec les banques centrales et les banques correspondantes occidentales, qui sont notoirement réticentes à prendre des risques.

Points clés à retenir :

Bernardo Bilotta note que l'Asie gère 50 % des flux mondiaux de pièces stables, mais les banques craignent le risque réglementaire.

Tether et eStable permettent désormais l'émission locale de pièces pour les écuries afin de combler la domination de 99 % du marché américain.

D’ici 2026, les pièces stables locales serviront probablement de rails de règlement du dernier kilomètre pour les paiements régionaux.

La dichotomie de la ruée vers le Stablecoin en Asie

L’Asie serait à l’origine de près de la moitié des flux mondiaux de pièces stables, alimentant le commerce transfrontalier et la liquidité institutionnelle. Pourtant, dans les grandes banques de Singapour, Hong Kong et Jakarta, l’accueil réservé aux pièces stables reste nettement froid.

Alors que certains observateurs attribuent cela à un « fossé générationnel » ou à un manque de compréhension technique, Bernardo Bilotta, PDG et co-fondateur de Stables, affirme que la réalité est bien plus calculée. Selon Bilotta, la réticence des banques asiatiques à adopter les pièces stables n’est pas un manque d’imagination mais une leçon de maître en matière d’auto-préservation institutionnelle.

Pour une banque commerciale, l’actif le plus critique du bilan n’est pas la trésorerie ou les biens immobiliers ; c'est la relation avec la banque centrale. Sur de nombreux marchés d’Asie du Sud-Est, l’environnement réglementaire des actifs numériques reste une cible mouvante.

"Prendre une exposition au stablecoin, même uniquement pour le traitement, signifie prendre un risque de réputation auprès du régulateur avant que les règles ne soient complètement fixées", a déclaré Bilotta. Dans un environnement où les orientations peuvent être considérablement resserrées d’un trimestre à l’autre sans préavis, le risque d’un changement de réglementation fait de l’investissement dans les infrastructures à long terme un pari que la plupart des banques ne sont pas disposées à prendre.

Le piège des correspondants bancaires

Au-delà des régulateurs locaux, les banques asiatiques doivent répondre à une hiérarchie mondiale. Pour faciliter le commerce international, ces institutions s'appuient sur des relations de correspondant bancaire avec des partenaires à New York et à Londres.

Bilotta souligne une dure réalité de la situation financière mondiale actuelle : les équipes de conformité des centres financiers occidentaux sont notoirement réticentes à prendre des risques. Si une banque de Jakarta ou de Bangkok commence à se lancer dans les pièces stables, elle risque d’être signalée par ses partenaires occidentaux. La menace de mettre fin à une relation de correspondant – coupant ainsi une banque des marchés du dollar américain ou de l’euro – est une logique de survie qui dépasse de loin les bénéfices potentiels de l’intégration du stablecoin.

Même pour les banques désireuses de dépasser le risque, un nouvel obstacle est apparu : la fragmentation de la réglementation. En Asie, les juridictions empruntent des chemins très différents. Singapour, par exemple, a intégré des règles sur les stablecoins dans sa loi existante sur les services de paiement, tandis que Hong Kong a récemment promulgué une ordonnance autonome sur les stablecoins.

Les critiques affirment que ces silos entravent la croissance, car un jeton conforme dans une ville peut se heurter à des obstacles à seulement une heure de vol. Cependant, Bilotta ne considère pas cela comme un obstacle mais comme une phase nécessaire de convergence.

« Le présenter comme un simple problème ne tient pas compte de ce qui se passe réellement », a déclaré Bilotta. "Singapour et Hong Kong ont des approches différentes pour atteindre le même objectif : traiter les pièces stables comme des instruments de paiement réglementés. Les principes sous-jacents – garantie des réserves, droits de rachat et conformité AML – convergent. "

Le trône inébranlable du dollar

L’une des critiques les plus persistantes à l’encontre du secteur des actifs numériques est sa dépendance excessive à l’égard du dollar américain. Actuellement, 99 % du marché des pièces stables est rattaché au billet vert, tandis que les jetons en monnaie locale, comme ceux rattachés au yen ou au dollar de Singapour, souffrent d'une faible liquidité et de coûts de dérapage élevés.

Est-ce que cela représente un échec de la technologie ? Pas selon Bilotta. Il fait valoir que la domination des pièces stables indexées sur le dollar comme le $USDT n'est pas un accident de l'histoire mais le reflet de la demande fondamentale du marché.

"Sur les marchés émergents d'Asie, les gens recherchent activement une exposition au dollar", a déclaré Bilotta. "Un travailleur migrant qui envoie de l'argent de Singapour aux Philippines veut la stabilité du dollar, pas un jeton de monnaie locale. Ils utilisent $USDT parce qu'ils veulent des dollars, pas parce qu'ils n'ont pas d'alternative locale. "

Bien que Bilotta ne prévoit pas que les pièces stables en monnaie locale remettent en question de sitôt la domination du dollar dans les flux transfrontaliers, il voit une voie claire pour leur utilité : la couche de règlement du dernier kilomètre.

Alignant sa stratégie d'entreprise sur ces informations, Stables a récemment annoncé un partenariat stratégique avec eStable pour intégrer une infrastructure bancaire de niveau institutionnel et des capacités locales d'émission de pièces stables. Cette intégration étend l'offre de base de Stables au-delà des corridors $USDT, en ajoutant le règlement institutionnel et l'émission de pièces stables en monnaie locale soutenues par $USDT et Hadron de Tether.

Pendant ce temps, l’évolution du Japon vers des jetons réglementés émis par les banques et le cadre réglementé par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) de Singapour ouvrent la voie aux pièces stables JPY et SGD.