La stratégie voulait « inoculer » le marché du Bit...

En bref

La décision de Strategy de rembourser 1,5 milliard de dollars de dette et d’acheter 24 869 $ de BTC a épuisé les réserves de trésorerie de l’entreprise juste avant le versement mensuel d’un dividende.

La vente de 2,5 millions de dollars de BTC par la société de trésorerie Bitcoin a inversé son discours de « ne jamais vendre », déclenchant des craintes de désagrégation structurelle et 1,76 milliard de dollars de liquidations de crypto.

Alors que les critiques qualifient ce timing d'erreur tactique, certains analystes affirment que les investisseurs institutionnels y voient une friction d'endettement gérable plutôt qu'une spirale mortelle.

Le Bitcoin a connu un début difficile en juin, chutant d’environ 10 %, passant de 74 000 $ à 65 400 $, en raison des vents contraires, mais les perspectives restent fermement fixées sur l’impact de la première vente de BTC de Strategy depuis 2022.

La société de trésorerie Bitcoin a révélé lundi dans un dossier 8-K qu'elle avait vendu 32 $ BTC la semaine précédente, déclenchant un débat houleux sur la crypto Twitter.

Cette décision a marqué un renversement de la position de longue date de Strategy « Ne vendez jamais votre Bitcoin », le président de la société, Michael Saylor, ayant jeté les bases de cette décision le mois dernier, notant lors d'une conférence téléphonique sur les résultats que « nous vendrons probablement du Bitcoin pour payer un dividende juste pour inoculer le marché et envoyer le message que nous l'avons fait.

Bitcoin a fortement plongé à la nouvelle, avant de tomber à moins de 66 000 dollars alors que les vents contraires s'accentuaient, poussant les liquidations de positions à effet de levier sur le marché de la cryptographie à 1,76 milliard de dollars le 2 juin, selon les données de CoinGlass.

Une « fissure structurelle »

Les sceptiques affirment que cette décision signale une détresse structurelle dans la manière dont Strategy prévoit de remplir ses obligations en matière de dividendes, brisant le récit de longue date « ne jamais vendre » associé à sa stratégie d'acquisition de Bitcoin.

Cela se résume à quelques mouvements récents clés : la vente par Strategy de 32 $ BTC et la décision de Saylor d’utiliser les 1,38 milliard de dollars de réserves de trésorerie de la société pour retirer 1,5 milliard de dollars de ses obligations convertibles 2029.

Au cours de la même fenêtre de plusieurs semaines, Strategy a acheté 24 869 $ BTC en utilisant le produit de son offre STRC de 2 milliards de dollars, drainant ainsi les réserves de trésorerie de l'entreprise, ce que les critiques ont décrit comme un faux pas tactique puisqu'il intervient juste avant le versement d'un dividende mensuel coûteux aux détenteurs de STRC.

"C'est tragi-comique à quel point les récentes décisions de Saylor ont été mauvaises", a tweeté mardi l'économiste crypto Alex Kruger. "Il a essayé de sauver STRC en signalant sa volonté de vendre du Bitcoin, et a tout détruit au cours du processus." Kruger a ajouté que Strategy était « acculé » et que Saylor « aurait dû vendre de la taille s'il voulait vendre ».

C’est tragique à quel point les récents mouvements de Saylor ont été mauvais. Les deux rachètent les convertis et les 32BTC vendent. Il a essayé de sauver STRC en signalant sa volonté de vendre $ BTC, et a tout détruit au cours du processus. Et il est toujours coincé. Il aurait dû vendre la taille s'il voulait vendre. https://t.co/Stmcze0GCM

– Alex Krüger (@krugermacro) 2 juin 2026

En plus de la cascade du marché de la cryptographie, STRC, l'action perpétuelle préférée de la société, est passée de sa valeur nominale de 100 $ à 94,84 $, où elle se négocie actuellement. L'action ordinaire MSTR de Strategy a chuté de 9,6 % par rapport à l'ouverture de lundi à 134 $, chutant encore de 4 % mercredi à 130 $, selon Yahoo! Finance.

Le désengagement de STRC "signale une fissure structurelle dans le volant d'inertie Bitcoin à fort effet de levier de MSTR", a déclaré Ryan Yoon, analyste principal chez Tiger Research, à Decrypt. "Accablés par des obligations massives de dividendes, les hedge funds craignaient que Michael Saylor ne soit contraint de liquider une partie du Bitcoin pour rembourser sa dette. Cela a brisé le discours de "ne jamais vendre", exerçant une pression immédiate à la baisse sur Bitcoin. "

Tout le monde ne considère pas la situation comme un échec structurel. Andri Fauzan Adziima, responsable de la recherche au Bitrue Research Institute, a déclaré à Decrypt que les actions de Saylor étaient des décisions de bilan fondamentalement judicieuses qui étaient tout simplement mal chronométrées lors d'une baisse du marché macro-sensible.

Adziima a fait valoir que le découplage du STRC au niveau de 95 à 97 $ « augmente le coût du financement privilégié, comprime la prime mNAV et ralentit le moteur de rendement du Bitcoin », ajoutant que cette dynamique pousse l'entreprise vers de nouvelles émissions d'actions ou des ventes potentielles de Bitcoin pour couvrir les dividendes. Cependant, il a noté que la plupart des investisseurs institutionnels y voient « une friction de levier navigable plutôt qu’une spirale mortelle ».

Reste à savoir si la stratégie a réussi à « inoculer » le marché. Alors que Yoon suggère que cette décision a ébranlé la confiance des investisseurs, Adziima affirme que le marché connaît une bosse temporaire plutôt qu'une avalanche, s'attendant à une stabilisation autour de 65 000 à 68 000 dollars une fois que le bruit immédiat s'est estompé.

Paul Howard, directeur du teneur de marché des crypto-monnaies Wincent, a convenu que les frictions actuelles ne signalent pas un déclin à long terme des crypto-monnaies, même si elles pourraient éroder la part de marché de Strategy.

"Les facteurs mentionnés indiquent tous un déclin probable de la domination de MSTR", a déclaré Howard à Decrypt, notant que l'émergence de divers produits institutionnels et dérivés signifie que les investisseurs ne comptent plus uniquement sur MSTR pour s'exposer. Pour la voie à suivre, Howard a noté que même si « les rumeurs de nouvelles ventes des distributions Saylor ou Mt. Gox » pourraient faire pression à la baisse, reg