Les actions du géant de la technologie connaissent une forte baisse, mais les experts prévoient un rebond significatif à l'horizon

Table des matières Les actions Microsoft ont connu une période éprouvante de six mois, perdant 27,5 % de leur valeur pour atteindre 370,87 $. Le titre se rapproche désormais dangereusement de son nadir des 52 dernières semaines. Mais Bernstein reste fermement dans le camp des taureaux. Microsoft Corporation, MSFT Mark Moerdler, analyste chez Bernstein, a réaffirmé sa note de surperformance ainsi qu'un objectif de prix de 641 $ sur MSFT, ce qui représente un potentiel de hausse supérieur à 70 % par rapport aux niveaux de négociation actuels. La thèse de Bernstein repose sur une inadéquation temporelle critique. Microsoft a investi de manière agressive dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle, une stratégie qui a effrayé certains acteurs du marché. Cependant, Moerdler affirme que le déploiement de capitaux n’est pas le signal d’alarme que beaucoup perçoivent. L’analyse du cabinet de recherche suggère que la majorité de ces dépenses en capital sont consacrées à la capacité d’infrastructure qui commence à produire des revenus dans les six mois suivant le déploiement. Cet écart temporel entre les dépenses et les rendements crée des perspectives défavorables à court terme. Bernstein a analysé cinq canaux d'allocation potentiels pour les dépenses d'investissement de Microsoft : les applications propriétaires, l'accès gratuit à Copilot, les opérations internes, les flux de revenus Azure AI à faible marge et la capacité en attente d'activation. Les conclusions de l’entreprise dressent un tableau plus constructif que ne le reflète le sentiment actuel du marché. Une part importante des investissements est dirigée vers des segments d’activité à marge plus élevée, en particulier les logiciels propriétaires et les solutions d’IA de Microsoft. Copilot, en particulier, génère des revenus d'IA de qualité SaaS avec des marges saines après la transition vers un modèle d'abonnement payant. Le profil de marge d’Azure a connu une compression, une réalité que Bernstein reconnaît ouvertement. La force motrice, selon l’entreprise, provient des charges de travail naissantes de l’IA qui génèrent des marges plus minces par rapport aux services cloud conventionnels. À mesure que ces charges de travail évoluent et atteignent leur taille, Bernstein prévoit une amélioration des marges. La pression actuelle reflète la position d’Azure dans sa trajectoire d’expansion de l’IA plutôt que d’indiquer un défaut fondamental. Les dépenses de recherche et développement en proportion des recettes totales sont restées essentiellement stables. Bernstein exploite ces données pour démontrer que Microsoft maintient une discipline financière plutôt que de dépenser de manière imprudente. Microsoft a enregistré une croissance de 16,7 % de ses revenus au cours des douze derniers mois. L'action se négocie actuellement à un multiple P/E de 23,26, accompagné d'un ratio PEG de 0,8 – des mesures que Bernstein et InvestingPro qualifient de sous-évaluées par rapport aux niveaux de prix actuels. Bernstein prévoit une accélération de la croissance d’Azure à partir du troisième trimestre, avec une dynamique positive soutenue s’étendant jusqu’au quatrième trimestre. Cette prévision est directement corrélée à la transition de la capacité précédemment financée vers un statut actif de génération de revenus. Microsoft s'est simultanément lancé dans une initiative visant à développer des modèles propriétaires d'IA à grande échelle d'ici 2027, les positionnant comme des alternatives aux solutions OpenAI et Anthropic. UBS a récemment réaffirmé la note d'achat de Chevron suite à l'annonce d'un partenariat de production d'électricité avec Microsoft. La collaboration implique la construction d’installations de gaz naturel au Texas spécialement conçues pour fournir de l’électricité à l’infrastructure du centre de données IA de Microsoft. À Wall Street, 34 des 37 analystes couvrant MSFT au cours des trois derniers mois ont attribué des notes d'achat. L'objectif de prix consensuel s'élève à 581,61 $, ce qui suggère un potentiel d'appréciation de 56 % par rapport aux niveaux actuels.