La Banque du Canada a publié un rapport surprise sur un Altcoin
La Banque du Canada a publié une nouvelle étude remarquable sur l'espace de la finance décentralisée (DeFi). Le rapport analyse de manière approfondie le fonctionnement, les risques et la durabilité du marché des prêts DeFi, notamment via le protocole Aave V3.
L'étude a examiné les données au niveau des transactions d'Aave V3, l'un des plus grands protocoles de prêt DeFi en termes de valeur totale verrouillée (TVL), détaillant le modèle de revenus de la plateforme, le comportement des utilisateurs et la dynamique de liquidation. Les résultats ont révélé que le marché des prêts DeFi a le potentiel d’être une alternative au système financier traditionnel, mais ont également souligné des risques structurels importants. Selon le rapport, la majorité des revenus d'Aave sont générés à partir d'un nombre limité de jetons. Cela indique que la structure des revenus de la plateforme dépend d’actifs spécifiques et indique une diversification limitée. La recherche a également révélé qu'une partie importante des utilisateurs emploient des stratégies de « levier récursif ». Dans cette méthode, les investisseurs empruntent de l’argent en utilisant des garanties, puis empruntent à nouveau en utilisant cet argent emprunté comme garantie, augmentant ainsi leurs positions. Bien que le système exige une garantie excessive, ce comportement est particulièrement courant parmi les grands investisseurs professionnels.
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Les conclusions concernant le mécanisme de liquidation sont également remarquables. Le rapport ajoute que les liquidations se produisent généralement par « vagues » lors de chutes soudaines de prix, et que les grands investisseurs sont affectés de manière disproportionnée par ces processus. Il a été indiqué que les pertes subies lors de la liquidation, y compris les pénalités et les recouvrements de prix manqués, peuvent atteindre entre 10 % et 30 % des actifs liquidés. L'étude a également comparé les systèmes de prêt DeFi aux services bancaires traditionnels. Bien que les protocoles DeFi offrent les avantages de faibles coûts opérationnels et d’une automatisation élevée, ils se distinguent par leur flexibilité de prêt limitée et les réglementations strictes régissant la gestion des risques. Le manque de vérification de l’identité et de surveillance réglementaire, en particulier, a été identifié comme un facteur susceptible d’accroître la vulnérabilité du système.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.