La vraie course n’est pas Bitcoin contre Ethereum. C'est les États-Unis contre la Chine sur l'argent numérique

Alors que la crypto Twitter discute de Bitcoin contre Ethereum, deux superpuissances mènent tranquillement une course différente. Les États-Unis utilisent des pièces stables adossées au dollar pour étendre la portée du dollar dans tous les coins de l’économie numérique. La Chine utilise son e-CNY et la plateforme mBridge pour construire un système de règlement alternatif qui contourne entièrement le dollar. Le résultat façonnera le prochain siècle de la finance mondiale. Et presque personne en dehors des cercles politiques n’y prête attention.

L'argument qui manque le combat réel

Ouvrez n’importe quelle publication crypto cette année et vous trouverez une version du même débat. Les maximalistes du Bitcoin contre les partisans d’Ethereum. Solana contre Ethereum. Couche un contre couche deux. La guerre tribale est bruyante, divertissante et pour la plupart hors de propos.

Tandis que cet argument remplit les délais, une course différente et bien plus conséquente est menée par des personnes qui ne publient pas de mèmes. Le Trésor américain et la Banque populaire de Chine rivalisent pour définir à quoi ressemblera la monnaie du siècle prochain. Ils le font clairement, dans les documents politiques et les communiqués de presse des banques centrales, avec deux théories complètement différentes.

La théorie américaine : étendre la portée du dollar dans tous les domaines numériques de l’économie mondiale en le privatisant, en le régulant et en l’acheminant sur des réseaux ouverts. La théorie chinoise : construire une monnaie numérique souveraine sous le contrôle direct de l’État et la relier à des banques centrales amies dans un système de règlement parallèle qui n’a pas du tout besoin des rails américains.

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– crypto.news (@cryptodotnews) 20 août 2025

C'est la vraie course. Il décidera si le système financier mondial des années 2030 et 2040 restera libellé en dollars et administré par les États-Unis, ou s’il se divisera en blocs concurrents dotés d’actifs de réserve différents, de règles de règlement différentes et de règles différentes. Les enjeux ne sont pas le prix d’un jeton. Ils constituent l’architecture même de la monnaie.

Ce que font réellement les États-Unis

Il est plus facile de rater la stratégie américaine parce qu’elle est dirigée par le secteur privé avec l’approbation des autorités réglementaires plutôt que par une banque centrale. Mais la stratégie est explicite et a été exposée aux plus hauts niveaux du Trésor américain.

L’instrument est le stablecoin. Le cadre est la loi $GENIUS, promulguée en juillet 2025. La thèse a été exposée sans détour par le secrétaire au Trésor Scott Bessent : les pièces stables sont un moyen « d’étendre la portée du dollar » dans la finance décentralisée et les paiements transfrontaliers. Le commentateur de la cryptographie Arthur Hayes l'a dit de manière plus claire. Les Stablecoins, dans sa conception, fonctionnent comme des rampes d'accès qui redirigent les liquidités offshore vers les bons du Trésor américain. Chaque $USDT ou $USDC en circulation nécessite des réserves, et ces réserves se trouvent principalement dans des actifs libellés en dollars. Tether à lui seul détient désormais environ 113 milliards de dollars de bons du Trésor américain au premier trimestre 2026. Le secteur des pièces stables, dans son ensemble, est devenu l'un des plus grands acheteurs non souverains de dette publique américaine.

Ce n'est pas un accident. C'est la stratégie. En rendant facile, légal et fiable la détention d’un jeton indexé sur le dollar sur n’importe quelle blockchain dans le monde, les États-Unis ont effectivement privatisé l’émission du dollar et l’ont expédié via des réseaux cryptographiques mondiaux. Un propriétaire de petite entreprise à Lagos qui accepte un paiement en $USDT, un destinataire de fonds à Manille qui économise en $USDC et un citoyen libanais qui détient des pièces stables parce que la monnaie locale s'effondre sont chacun, sans le savoir, approfondissant la pénétration du dollar dans leurs économies locales. Ils financent également indirectement le marché du Trésor américain.

Les chiffres sont désormais importants. L’offre de pièces stables soutenues par Fiat a dépassé les 319 milliards de dollars en avril 2026. Le volume ajusté des transactions a atteint 10 900 milliards de dollars en 2025, certaines estimations estimant le volume total des règlements à plus de 33 000 milliards de dollars, soit plus que Visa. Environ quatre-vingt-dix-neuf pour cent de la valeur des pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires sont liées au dollar. L’euro, le yuan, le yen et toutes les autres devises représentent ensemble le 1 pour cent restant. Dans la monnaie numérique, le dollar ne gagne pas. Jusqu’à présent, il a fait le tour du terrain.

Le génie de cette approche, du point de vue américain, est qu’elle fonctionne sans le bagage politique d’une monnaie numérique de la banque centrale américaine. Il n’y a pas de dollar numérique de la Réserve fédérale sur lequel discuter. Il n’y a aucune implication d’État de surveillance. Il n’existe qu’un secteur privé réglementé qui crée des produits qui injectent des économies offshore dans la dette américaine et entraînent l’économie numérique mondiale vers un règlement libellé en dollars. L’État n’est pas obligé de construire les rails. Il suffit de les rendre légaux et dignes de confiance.

La loi $GENIUS constitue l’échafaudage juridique. Il définit les pièces stables de paiement comme une catégorie réglementée distincte, nécessitant un soutien de réserve individuel de haute qualité.