Trois membres de la Banque du Japon appellent à une hausse des taux ; le yen augmente tandis que le bitcoin baisse
La décision de politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) mardi a renforcé les attentes d'une hausse des coûts d'emprunt d'ici la fin du deuxième trimestre. Le yen adore ça, tandis que le bitcoin reste sous pression.
La banque centrale a maintenu son taux d'intérêt de référence inchangé à 0,75 %, comme prévu. La décision n’a cependant pas été unanime, puisque trois membres du conseil d’administration souhaitaient eux-mêmes augmenter les taux aujourd’hui.
La répartition des voix de 6 à 3 est la plus importante depuis que Kazuo Ueda est devenu gouverneur de la banque centrale, ce qui indique qu'un plus grand nombre de décideurs politiques font désormais pression pour augmenter les coûts d'emprunt.
Les marchés anticipent une hausse des taux en juin
La banque centrale a également relevé ses prévisions d'inflation sous-jacente à 2,8 % pour cet exercice, tout en révisant à la baisse ses projections de croissance économique de 1 % à 0,5 %. La justification de l’orientation belliciste de la BoJ est en grande partie liée aux perturbations des flux énergétiques liées à la guerre à travers le détroit d’Ormuz, qui ont fait grimper les prix mondiaux de l’énergie et alimenté les pressions inflationnistes dans les économies dépendantes des importations d’énergie comme le Japon.
Les traders ont immédiatement intégré une probabilité de 74 % d'une hausse des taux le 16 juin. Cela correspond au consensus parmi les observateurs de la Banque du Japon, qui s'attendaient largement à une hausse des taux en juin avant la décision, selon Bloomberg News.
Le yen bondit : un autre choc de dénouement à venir ?
Le yen japonais a augmenté, faisant baisser la paire dollar-yen (USD/JPY) de près de 0,5 % à 158,95 (pour les principales devises, il s’agit d’un mouvement notable). Les hausses de taux, ou les attentes en la matière, soutiennent généralement la monnaie d’un pays, en l’occurrence le yen.
La paire bitcoin-yen (BTC/JPY) cotée sur bitFlyer a chuté de 0,6 % à 12,28 millions de yens, ce qui est cohérent avec la faiblesse des prix libellés en dollars, selon la source de données TradingView.
Les évolutions du yen japonais sont étroitement surveillées, compte tenu de son rôle de longue date en tant que monnaie de financement.
La force soutenue du yen est souvent associée à l’aversion au risque. En effet, la période prolongée de taux d’intérêt extrêmement bas de la Banque du Japon au cours de la dernière décennie, y compris les années post-Covid, a encouragé les traders à emprunter en yens et à investir dans des actifs à plus haut rendement à l’étranger.
En conséquence, la force du yen est souvent considérée comme le déclencheur du dénouement de ces soi-disant carry trades. Le dénouement des positions financées en yens a été largement cité comme pesant sur les actifs à risque mondiaux en août 2024, lorsque le bitcoin est passé de 65 000 dollars à 50 000 dollars en une semaine.
Il est donc possible que les attentes croissantes d'une éventuelle hausse des taux en juin ravivent les inquiétudes concernant un nouvel épisode de carry trade sur le yen motivé par l'aversion au risque mondiale.
Cela dit, les dernières données disponibles sur les flux de marché à partir de février suggèrent le contraire. Le Japon a continué d'augmenter ses avoirs en bons du Trésor américain, ce qui indique que les opérations de portage financées par le yen restent actives.
"Le Japon, le plus grand détenteur étranger, a augmenté ses stocks de +14 milliards de dollars, pour atteindre 1,24 billion de dollars, le plus élevé depuis février 2022. Il s'agit du 13e achat mensuel du Japon au cours des 14 derniers mois, alors que les institutions japonaises continuent de rechercher des rendements plus élevés à l'étranger", ont déclaré les fondateurs du service de newsletter LondonCryptoClub.
"Comme nous l'avons dit, il n'y a pas de trading de type "carry unwind" sur le JPY. Ceux qui parlent de cela ne comprennent pas comment fonctionnent les investisseurs japonais et vous devriez les ignorer", ont-ils ajouté.