Le régulateur britannique ouvre la voie aux fonds tokenisés dans le cadre des règles existantes

Le régulateur financier du Royaume-Uni a approuvé de nouvelles règles et directives pour les fonds tokenisés, visant à permettre aux gestionnaires d'actifs d'utiliser plus facilement les blockchains au sein du régime de fonds existant plutôt que dans des structures expérimentales distinctes.

Dans une déclaration politique de jeudi, PS26/7, la Financial Conduct Authority (FCA) a déclaré que la tokenisation et la technologie du grand livre distribué (DLT) pourraient rendre la gestion des fonds plus efficace et qu'elle souhaitait « soutenir l'innovation dans le secteur britannique de la gestion d'actifs », dans le cadre d'une feuille de route sur les actifs numériques décrite pour la première fois dans une lettre de janvier 2025 adressée au Premier ministre.

Les changements donnent aux entreprises une voie plus claire pour intégrer la blockchain dans les opérations des fonds réglementés, alors que les décideurs politiques cherchent à moderniser l'infrastructure du marché sans modifier les cadres de protection des investisseurs existants, et reflètent une volonté plus large d'introduire la finance symbolique dans le périmètre réglementaire plutôt que de lui permettre de se développer dans des systèmes parallèles.

Simon Walls, directeur exécutif des marchés à la FCA, a déclaré dans le communiqué que la tokenisation « jouerait un rôle important dans la gestion d'actifs » et que le régulateur avait fourni un cadre pratique pour donner aux entreprises la confiance dans la façon dont la tokenisation des fonds peut fonctionner dans le cadre des règles de la FCA.

Comment les fonds tokenisés entrent dans les règles du Royaume-Uni

PS26/7 permet aux entreprises de gérer les enregistrements des investisseurs sur DLT en utilisant le modèle « Blueprint » de l'industrie, confirmant que les enregistrements de transactions en chaîne peuvent servir de livres principaux pour les transactions unitaires sans nécessiter une duplication complète hors chaîne, à condition que des « plans de résilience appropriés » soient en place.

La FCA a déclaré que le Blueprint avait déjà été utilisé pour autoriser les premiers organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) britanniques tokenisés, et que les fonds autorisés peuvent maintenir leur registre sur les réseaux publics DLT si les contrôles répondent à ses normes, y compris l'émission d'unités sur plusieurs blockchains tant que les droits et les frais des investisseurs restent cohérents.

Conseils de la FCA pour la tokenisation des fonds. Source : FCA

Le principal changement de règle concerne un modèle de négociation facultatif « Direct-to-Fund » (D2F), dans lequel le fonds ou son dépositaire, plutôt que le gestionnaire, est la contrepartie aux transactions des investisseurs. Les transactions passent par une seule étape au cours de laquelle les unités sont émises ou annulées directement contre des liquidités transférées entre les investisseurs et le fonds, une structure qui, selon la FCA, vise à rendre les opérations du fonds plus efficaces et plus faciles à aligner sur le règlement en chaîne.

Pour l’avenir, la FCA esquisse une feuille de route qui passe des fonds tokenisés d’aujourd’hui aux actifs tokenisés et, à terme, aux flux de trésorerie tokenisés, y compris des modèles dans lesquels les investisseurs détiennent des actifs tokenisés dans des portefeuilles numériques et les gestionnaires utilisent des contrats intelligents pour les gérer.

Le régulateur déclare qu'il reste ouvert aux dérogations afin que les fonds puissent utiliser de l'argent numérique et des pièces stables pour le règlement et certaines dépenses, et qu'il sollicitera d'autres avis en 2026 sur une utilisation plus large du DLT sur les marchés de gros.

La déclaration politique intervient après que la FCA a ouvert une consultation sur les orientations de son régime plus large de crypto-actifs au début du mois, couvrant l'émission, le commerce, la garde et le jalonnement de pièces stables, avant un cadre complet qui devrait entrer en vigueur en octobre 2027.

Cointelegraph a contacté la FCA pour obtenir des commentaires, mais n'a pas reçu de réponse par publication.