L'organisme de surveillance financière américain dévoile une refonte radicale de la réglementation sur les actifs numériques, affectant le stockage, la levée de capitaux et les investissements représentés numériquement

Table des matières La SEC va de l'avant avec de nouvelles directives réglementaires en matière de cryptographie dans le cadre Reg Crypto. Landon Zinda, avocat du président et conseiller principal du groupe de travail sur la cryptographie de la SEC, a décrit ces développements lors du sommet du Solana Policy Institute. Ses remarques ont porté sur l'enregistrement des courtiers, les voies de collecte de fonds et la tokenisation. L'agence prend des mesures pour clarifier l'espace des actifs numériques sans encore émettre de règles formelles. Le lundi 13, la Division du commerce et des marchés de la SEC a publié de nouvelles directives sur les portefeuilles cryptographiques. La déclaration précise dans quels cas les portefeuilles, les interfaces et les frontaux n'auront pas besoin d'être enregistrés en tant que courtiers. Les plates-formes qui transmettent simplement les décisions des utilisateurs à la blockchain ne relèvent pas de cette exigence d’enregistrement. Le facteur clé est de savoir si la plateforme reçoit une rémunération basée sur les transactions, ce qui la classerait comme courtier. Selon Zinda lors du sommet du Solana Policy Institute, les orientations se concentrent sur les plateformes agissant « comme des outils permettant aux utilisateurs d'exécuter leurs propres décisions ». Il a noté que ces plateformes relaient les messages vers la blockchain sans s'engager dans le type de compensation qui déclenche la classification des courtiers. Cette distinction est au cœur de la manière dont la SEC fixe la limite d'enregistrement. Il offre un cadre pratique permettant aux développeurs et aux opérateurs de plateformes d'évaluer leurs obligations. Le groupe de travail Crypto de la SEC se compose d’environ 15 membres du personnel dédiés travaillant sur les voies réglementaires. Le groupe a publié plusieurs déclarations clarifiant l'état de sécurité de différents actifs numériques. Leur travail consiste également à appliquer le test de Howey pour déterminer quand les jetons sont considérés comme des titres. Cette analyse reste au cœur de la manière dont la SEC aborde la classification des actifs cryptographiques. Zinda a noté que l’approche du groupe de travail reposait sur les déclarations du personnel et les interprétations de la commission plutôt que sur les règles formelles. On s’attend toutefois à ce qu’une réglementation formelle suive à l’avenir. La SEC travaille également en coordination avec le Congrès et d'autres régulateurs, dont la CFTC. Ces efforts visent à soutenir la structure du marché et à offrir de la flexibilité à l’industrie. Reg Crypto pour la collecte de fonds est l'un des éléments les plus attendus du cadre émergent de la SEC. Le concept reflète étroitement la sphère de sécurité proposée depuis longtemps par la commissaire Hester Peirce. Il vise à donner aux projets cryptographiques une voie claire pour mener des activités de collecte de fonds. Les projets finiraient par se décentraliser à un point tel qu’ils ne seraient plus considérés comme des titres. Zinda a décrit l’initiative comme apportant des éclaircissements sur la façon dont les projets de cryptographie « peuvent mener une collecte de fonds et éventuellement se décentraliser ». Il a ajouté que la décentralisation atteint un seuil significatif en « cessant les efforts de gestion essentiels », auquel cas le jeton pourrait ne plus répondre aux critères du test Howey. Cela donne aux projets une fenêtre définie pour construire et effectuer une transition de manière responsable. Il répond à l’une des incertitudes les plus persistantes en matière de collecte de fonds cryptographiques. En ce qui concerne la tokenisation, le personnel de la SEC examine les méthodes de tokenisation des titres comportant des droits similaires à ceux des actions traditionnelles. Ils examinent également des jetons qui représentent simplement une valeur sans les droits qui y sont attachés. Une exemption d'innovation est à l'étude pour permettre la négociation d'actions symbolisées sur des teneurs de marché automatisés. Cela pourrait réduire le besoin d’enregistrement d’une bourse ou d’un courtier traditionnel dans certains cas. Le Congrès a également tenu des auditions spécifiquement axées sur la tokenisation, démontrant un intérêt législatif croissant. Le Clarity Act fait toujours partie de l’effort législatif plus large suivi parallèlement aux travaux de la SEC. Zinda a décrit son adoption comme « un processus ardu mais continu impliquant des efforts importants de la part de nombreuses personnes au Congrès ». Le cadre réglementaire de la SEC est conçu pour s’aligner sur cette orientation législative.