Les ménages américains n’ont jamais été aussi exposés au marché boursier, et c’est un problème

Les ménages américains ont désormais une plus grande part de leur valeur nette liée au marché boursier qu’à aucun autre moment de l’histoire moderne.

Ce chiffre s'élève à 25,63 % de la valeur nette totale des ménages, éclipsant le sommet de la bulle Internet de 19,56 % et le sommet de 1968 de 22,01 %.

Exposition aux actions des ménages américains. Source : X/La Lettre de Kobeissi

La part des actions dans la richesse des ménages a presque triplé depuis le creux de 8,77 % atteint lors de la crise financière de 2008. Mesuré en part des actifs financiers, le chiffre du FRED pour le quatrième trimestre 2025 évalue ce chiffre à 47,1 %.

Mais pourquoi est-ce préoccupant ? Tous les principaux indices américains ont suivi une tendance à la baisse en 2026. Le Nasdaq Composite est en tête des pertes, en baisse de 5,84 % depuis le début de l'année.

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Le S&P 500 est en baisse de 4,0 %, le Russell 1000 de 3,93 % et le Dow Jones Industrial Average de 3,24 %.

Cette vente est en outre alimentée par le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, qui a perturbé les marchés de l’énergie et ébranlé la confiance des investisseurs.

Avec une exposition record, ces baisses ne sont pas seulement un problème de portefeuille. C’est une question économique. Les dépenses de consommation représentent actuellement environ 69 % du PIB américain.

« Une correction significative des stocks pourrait déclencher un net recul des dépenses, en particulier parmi les ménages aux revenus plus élevés qui représentent une part importante de la consommation », écrit la Lettre de Kobeissi.

Goldman Sachs a également fait écho à cette préoccupation dans une note, estimant qu'une baisse de 10 % des cours des actions au cours du deuxième trimestre pourrait réduire de 0,5 point de pourcentage la croissance du PIB.

Ainsi, avec une exposition aux actions à un niveau record, une correction aurait des conséquences démesurées. La résolution de ce cycle par un atterrissage en douceur ou par une révision plus stricte des prix peut dépendre de la durée pendant laquelle les troubles géopolitiques continueront de peser sur les marchés.