Les rendements du Trésor américain atteignent des sommets pluriannuels alors que la pression inflationniste s’intensifie

Les rendements des obligations d’État américaines ont rebondi en mai alors que les investisseurs réagissaient à la hausse de l’inflation, à la hausse des coûts de l’énergie, à l’augmentation des déficits budgétaires et aux tensions géopolitiques liées au conflit iranien et aux perturbations du détroit d’Ormuz.

Cette décision a poussé le rendement du Trésor à 30 ans au-dessus de 5,18 %, son niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans s'est approché de 4,68 % après avoir gagné environ 75 points de base en moins de trois mois.

Les rendements du Trésor à long terme inversent des années de baisse

La récente reprise a marqué un net renversement par rapport aux creux historiques enregistrés pendant la période pandémique. Le rendement du Trésor à 30 ans a grimpé à 5,184 % le 19 mai 2026, après être resté inférieur à 5 % pendant la majeure partie des deux dernières décennies.

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Selon les données, les rendements du Trésor sont tombés en dessous de 1,5 % lors du choc pandémique de 2020 avant de remonter régulièrement entre 2022 et 2026, à mesure que les anticipations d’inflation augmentaient et que les emprunts publics s’accéléraient.

Plus tôt en 2026, le rendement des obligations à 10 ans était tombé à 3,92 %, alors que les marchés anticipaient de multiples baisses de taux de la Réserve fédérale. Toutefois, le rendement a ensuite rebondi jusqu'à environ 4,679 % en raison de l'intensification des tensions géopolitiques.

L’inflation et les prix du pétrole ajoutent de la pression aux marchés

La hausse des prix de l’énergie et le regain de pressions inflationnistes ont ajouté des tensions supplémentaires aux marchés obligataires à la suite des perturbations liées au conflit iranien. Le trafic maritime passant par le détroit d'Ormuz serait resté proche de zéro après les fermetures impliquant à la fois l'Iran et les États-Unis.

Les prix du pétrole sont restés au-dessus de 100 dollars le baril pendant près de deux mois. Au cours de la même période, les prix du carburéacteur ont augmenté de 58 %, ceux de l’essence de 52 % et ceux des engrais de 20 %.

Les données économiques reflètent également le rebond de l'inflation. L’inflation des prix à la production aux États-Unis aurait atteint 6,0 %, tandis que l’inflation à la consommation a atteint 3,8 %, les deux niveaux les plus élevés depuis 2023.

Les dépenses déficitaires et les taux hypothécaires augmentent

Les besoins croissants d’emprunt du gouvernement fédéral ont également contribué à la hausse des rendements sur les marchés de la dette. Le déficit budgétaire américain aurait atteint 1 200 milliards de dollars au cours des six premiers mois de l’exercice 2026, tandis que la dette nationale totale a atteint un record de 39 000 milliards de dollars.

Dans le même temps, les coûts d’emprunt ont continué d’augmenter sur les marchés de consommation. Les taux moyens des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans ont atteint 6,68 %, contre des niveaux inférieurs à 6 % avant la guerre en Iran.

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