Wall Street se demande si Tether et USDC sont vraiment

Table des matières Le paysage du stablecoin est dominé par deux acteurs : Tether et Circle’s USD Coin. Ensemble, ces entités représentent près de 90 % de l’ensemble de la circulation des stablecoins dans le monde. Cependant, un nombre croissant de professionnels de la finance et d’organismes de réglementation se demandent si ces actifs numériques sont véritablement aussi sécurisés qu’on le prétend. Lors du Digital Money Summit 2026 qui s'est tenu à Londres, Christoph Hock – qui dirige la tokenisation et les actifs numériques chez Union Investment, une centrale allemande de gestion d'actifs supervisant environ 620 milliards de dollars – a publié une déclaration provocatrice : ni Tether ni l'USDC ne sont considérés comme un authentique stablecoin. L’argument de Hock se concentre sur la structure sous-jacente des garanties. Tether maintient des positions substantielles dans les métaux précieux et les crypto-monnaies en plus des titres publics. En janvier 2026, les réserves d’or de Tether atteignaient environ 148 tonnes, évaluées à environ 23 milliards de dollars, ce qui le classait parmi les 30 principaux détenteurs d’or institutionnels au monde. Selon Hock, cette allocation d’actifs ressemble à un véhicule d’investissement spéculatif plutôt qu’à un substitut fiable aux liquidités. "Quand on regarde les actifs investis de Tether, ils ont des avoirs massifs en or, ils ont des avoirs massifs en Bitcoin", a-t-il déclaré. L'USDC a déjà démontré ces vulnérabilités dans la pratique. Suite à la faillite d’une institution bancaire axée sur les cryptomonnaies début 2023, la valeur de l’USDC a chuté à 0,87 $. Une instabilité supplémentaire s'est produite en mars 2024, lorsque le jeton est tombé à 0,74 $ à trois reprises distinctes dans un contexte de volatilité plus large du marché. Hock a souligné que de telles fluctuations de prix sont inacceptables pour les acteurs institutionnels du marché qui dépendent des pièces stables pour les opérations courantes de règlement en espèces. Une perte en pourcentage à deux chiffres sur ce qui devrait fonctionner comme une position équivalente à de la trésorerie crée des risques inacceptables pour les services de trésorerie de l'entreprise. Il a en outre souligné le potentiel d’intervention du gouvernement, citant des précédents historiques et avertissant que la conception structurelle de l’USDC pourrait exposer les contribuables à une responsabilité importante en cas de graves tensions sur le marché. D'autres préoccupations ont émergé de la part de la Banque des règlements internationaux. La BRI a souligné que Tether se classait au septième rang des acquéreurs de titres du Trésor américain en 2024, accumulant 33,1 milliards de dollars d'achats nets tout au long de l'année. Pourtant, l’institution a averti que la détention d’actifs de haute qualité ne résout pas le défi fondamental : la vitesse de conversion. En cas d’exode massif, même un portefeuille de réserve composé principalement de bons du Trésor pourrait ne pas se convertir en espèces assez rapidement pour satisfaire les demandes de remboursement. Les fonds du marché monétaire conventionnels intègrent des garanties spécifiques à de telles circonstances, notamment des frais de liquidité et des restrictions de retrait. La plupart des émetteurs de stablecoins opèrent actuellement sans exigences réglementaires comparables dans la majorité des juridictions. La Banque centrale européenne et la Réserve fédérale ont identifié des vulnérabilités systémiques. La Fed a en outre observé que si les consommateurs migrent leur épargne des dépôts bancaires traditionnels vers des pièces stables, les institutions financières perdent des flux de financement essentiels, introduisant de nouveaux risques dans l’ensemble du système bancaire. Étant donné que deux sociétés contrôlent la quasi-totalité du marché des stablecoins, les régulateurs américains et européens préconisent désormais une supervision équivalente au secteur bancaire des émetteurs de stablecoins, englobant les exigences de réserves, les protocoles d'audit et les mécanismes de rachat potentiels. Découvrez les actions les plus performantes dans les domaines de l'IA, de la cryptographie et de la technologie grâce à une analyse d'experts.