Pourquoi la récente hausse du Bitcoin à 80 000 $ pourrait n'être qu'une compression temporaire des liquidités

Les mesures en chaîne de Bitcoin émettent leurs signaux les plus constructifs depuis début février, mais le comportement sous-jacent des vendeurs et le positionnement des produits dérivés suggèrent que le chemin vers de nouveaux sommets ne sera pas facile, a partagé Bitfinex dans une note d'analyste à CoinDesk jeudi.

Les détenteurs à long terme, dont les avoirs en bitcoins ont augmenté de 300 % depuis fin 2025 pour atteindre près de 4 millions de jetons, ont commencé à réaliser 180 millions de dollars de bénéfices par jour depuis que le $ BTC a dépassé le niveau de 82 000 $ le 11 mai avant de chuter de 81 000 $ à 79 000 $ jeudi.

"C'est un montant modéré par rapport aux cycles passés et suggère que les ventes actuelles sont contrôlées", ont-ils déclaré, expliquant que l'inquiétude réside dans les pertes réalisées quotidiennement, qui, selon eux, restent en moyenne de 479 millions de dollars. "Dans les périodes plus calmes, ce chiffre se rapproche de 200 millions de dollars. Jusqu'à ce que les pertes atteignent la barre des 200 millions de dollars, la reprise en chaîne n'est pas entièrement confirmée."

Le piège gamma

À l’appui de ces perspectives prudentes, un « piège gamma » a été identifié sur le marché des produits dérivés. Les données de Glassnode montrent près de 2 milliards de dollars de positions courtes sur les options gamma regroupées autour du prix d'exercice de 82 000 dollars. Alors que le Bitcoin s'échange dans cette zone, les teneurs de marché sont obligés de couvrir leurs positions, amplifiant dans un premier temps la volatilité et potentiellement « faisant baisser » le prix vers 82 000 $, a déclaré Bitfinex dans sa note.

Jason Fernandes, co-fondateur d'AdLunam, a noté que cette concentration gamma crée un environnement trompeur. "La couverture des concessionnaires peut accélérer les prix vers ce niveau, mais une fois que la compression s'épuise, le même positionnement peut supprimer l'élan et agir comme une résistance", a déclaré Fernandes à CoinDesk. "En d'autres termes, gamma amplifie actuellement le mouvement, sans nécessairement le valider."

Bien que les données sur la chaîne montrent une amélioration, l'analyste a déclaré : "En revanche, les acheteurs d'entreprises sont restés silencieux. Les principaux acteurs ont acheté très peu de bitcoins la semaine dernière, avec une baisse de 80 % du volume d'achat par rapport au mois dernier. "

Un drapeau rouge majeur flotte

Fernandes souligne la divergence entre les prix et les flux institutionnels comme un signal d’alarme majeur. Malgré la reprise, les ETF américains Spot Bitcoin ont enregistré une sortie de 635 millions de dollars le 13 mai, la plus grande sortie en une seule journée depuis janvier.

Mati Greenspan, analyste de marché et fondateur de Quantum Economics, a noté que l'actuel « champ de bataille sur la base des coûts » entre 79 000 et 85 000 dollars ressemble plus à une zone de transition qu'à un plafond.

Au-delà des aspects techniques, le paysage économique dans son ensemble reste un obstacle. Le 13 mai, le Sénat américain a confirmé Kevin Warsh au poste de nouveau président de la Réserve fédérale, dans un contexte d'inflation en hausse de 3,8 %. Fernandes a noté que le marché intègre désormais une réalité « plus élevée et plus longue ».

"Kevin Warsh a déjà exprimé ses attentes selon lesquelles il est peu probable qu'il y ait une baisse des taux cette année – il est même possible qu'il y ait une hausse des taux", a déclaré Fernandes. "Je ne vois tout simplement pas $ BTC atteindre un nouvel ATH cette année à moins que quelque chose ne change radicalement géopolitiquement."

Compte tenu des pertes réalisées élevées et du manque de soutien des entreprises, qui ont vu une baisse de 80 % du volume des achats la semaine dernière, les analystes de Bitfinex ont déclaré qu'ils prévoyaient un saut rapide entre 82 000 et 84 000 dollars, suivi d'une « période de neutralisation ».

Fernandes a conclu que la structure actuelle ressemble à une « capitulation incomplète ». Jusqu'à ce que le marché puisse éliminer les 479 millions de dollars de pertes quotidiennes réalisées et retrouver la conviction institutionnelle, le niveau de 85 000 dollars reste le principal « champ de bataille de la juste valeur » du cycle.