Pourquoi les actions de Nvidia (NVDA) se négocient à rabais malgré la domination de l'IA, selon Oppenheimer

Nvidia a récemment enregistré de solides gains parmi les fabricants de puces, mais pas les plus forts. NVDA a enregistré une progression de 15 % au cours du mois dernier, tandis qu'AMD a augmenté de 38 % et Intel a grimpé de 56 %. Cette disparité des performances a suscité des questions chez les investisseurs, mais un analyste de Wall Street suggère que cet écart ne devrait pas susciter d’inquiétude. NVIDIA Corporation, NVDA Rick Schafer chez Oppenheimer maintient une note de surperformance sur Nvidia avec un objectif de prix de 265 $. En revanche, il attribue des notes Perform à AMD et Intel. Schafer identifie Nvidia comme son investissement préféré dans les semi-conducteurs dans le cycle de bénéfices actuel. Les performances récentes plus élevées d’AMD et d’Intel reflètent l’attention croissante portée aux processeurs dans les configurations de serveurs IA – un segment distinct des opérations centrées sur les GPU de Nvidia. Intel a également bénéficié d’une récente recommandation de Barron. Pendant ce temps, le discours d’investissement de Nvidia continue de se développer. NVDA changeait de mains autour de 198,60 $ lors de l'activité de pré-commercialisation du vendredi 17 avril, affichant une augmentation intrajournalière de 0,2 %. Les recherches de Schafer mettent en évidence les systèmes de rack NVL Blackwell Ultra (GB300) de Nvidia comme détenant un avantage technologique de deux générations sur leurs concurrents. Il note que Nvidia réalise actuellement environ 17 fois ses prévisions de bénéfices pour l'exercice 2027 – en dessous de la moyenne de 20 fois du secteur des semi-conducteurs – ce qui présente ce qu'il considère comme un point d'entrée attrayant pour un leader du marché avec un positionnement aussi dominant. Les actions se sont appréciées d'environ 75 % au cours des douze derniers mois. Le titre présente un ratio cours/bénéfice proche de 41x, ce qui a attiré l'attention de certains acteurs du marché. Les analystes de Trefis estiment que cette valorisation n’est pas déraisonnable compte tenu du potentiel d’expansion à venir. La croissance des revenus illustre la trajectoire. Nvidia est passé de 27 milliards de dollars au cours de l'exercice 2023 à près de 216 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, ce qui représente une multiplication par 8 environ. Le consensus de Wall Street prévoit désormais un chiffre d’affaires de 480 milliards de dollars d’ici l’exercice 2028. Deux principaux catalyseurs soutiennent cette projection. Le premier implique la transition de la formation de modèles d’IA au déploiement d’inférences. La formation a lieu périodiquement ; l’inférence s’exécute en continu. À mesure que les applications d’IA agentique prolifèrent, les exigences informatiques augmentent. Les organisations qui ont déjà investi dans la plateforme CUDA de Nvidia sont confrontées à des coûts de changement substantiels, ce qui favorise la fidélisation des clients. Le deuxième catalyseur d’expansion concerne les initiatives d’IA souveraine. Les pays du monde entier mettent en place une infrastructure nationale d’IA, et la pile technologique basée sur CUDA de Nvidia la positionne favorablement. Au cours de l’exercice 2026, les revenus du segment souverain de l’IA de Nvidia ont triplé, dépassant les 30 milliards de dollars. Concernant la rentabilité, Nvidia a réalisé des marges nettes de 54 % au cours de l'exercice 2026, contre 31 % au cours de l'exercice 2023. AMD, en comparaison, opère des marges d'environ 20 %. Les analystes de Trefis prévoient un maintien des marges d'environ 52 % malgré l'évolution de la composition des produits. Si les revenus atteignent 575 milliards de dollars avec des marges maintenant des niveaux de 52 %, cela suggère un bénéfice net approchant les 300 milliards de dollars, soit environ 2,5 fois les 117 milliards de dollars enregistrés au cours de l'exercice 2026. En appliquant un multiple P/E de 25x à ce chiffre de bénéfices, Trefis calcule une capitalisation boursière potentielle de 7,5 billions de dollars, ce qui pousserait le cours de l'action vers 300 dollars. À titre de perspective, Cisco négocie actuellement environ 22 fois ses bénéfices courants. Commandes Microsoft supérieures à 27x. La prochaine architecture de Nvidia, Vera Rubin, succédera à Blackwell et vise à améliorer les performances d'inférence tout en réduisant les coûts de traitement par jeton.