Le Gemini Spike de 50 $ de XRP révèle un risque de liquidité, selon un analyste
En août 2023, $XRP a brièvement imprimé 50 $ sur Gemini. La communauté cryptographique s’en est moquée en la qualifiant d’erreur de données. CharuSan, ingénieur informatique et analyste $XRP, affirme que les gens qui rient ont raté la leçon de liquidité la plus importante de l’histoire de $XRP.
"Ce n'était pas un problème. C'était un événement de marché 100% réel et un parfait exemple de dérapage catastrophique."
La mécanique était simple. $XRP venait d'être remis en vente sur Gemini et le carnet de commandes était presque vide. Un ordre d'achat sur le marché unique a balayé tous les ordres de vente disponibles en quelques secondes et a continué jusqu'à ce qu'il atteigne un ordre de vente malveillant se situant à 50 $. Le volume total requis pour faire passer le prix de sa fourchette de négociation normale à 50 $ n'était que de 37 000 $.
Transformez cela en virement bancaire et le système s'effondre
L’argument de CharuSan ne concerne pas cette seule bougie. Il s’agit de ce que révèle cette bougie lorsqu’on l’adapte aux volumes institutionnels.
Si 37 000 $ sur un carnet de commandes restreint entraîne un glissement catastrophique jusqu'à 50 $, que se passe-t-il lorsqu'une grande banque lance un transfert transfrontalier de plusieurs milliards de dollars en utilisant $ XRP à la demande ?
Source : X
Le carnet de commandes ne peut pas absorber le volume et les prix grimpent instantanément et de manière incontrôlable. Soit le transfert échoue complètement, soit il s’établit à un prix si éloigné du taux prévu qu’il devient inutile sur le plan opérationnel.
Sa conclusion était que les banques ne peuvent pas utiliser $XRP en tant qu’utilisateurs passifs plug-and-play de liquidité à la demande. Ils doivent détenir des $XRP préfinancés et verrouillés dans des pools de liquidité dédiés sous leur propre gestion avant le début de tout transfert important. La bougie Gémeaux n’est pas une note de bas de page. C’est une preuve mathématique de ce qui se produit en l’absence de liquidité importante.
Le calcul de l’offre et du prix
CharuSan a étendu l'argument avec un calcul basé sur l'offre. Un transfert transfrontalier de 200 milliards de dollars à un prix XRP de 20 dollars nécessiterait 10 milliards de jetons. Avec environ 61 milliards de dollars de XRP en circulation, ce seul transfert consommerait environ 16 % de tous les jetons disponibles.
Adapté à des milliers de banques effectuant des transferts simultanés, le système serait confronté à un goulot d'étranglement structurel en cas de faibles niveaux de prix.
À 300 $ par $ XRP, le même transfert de 200 milliards de dollars nécessite environ 667 millions de jetons, un volume que le réseau pourrait absorber sans perturbation systémique.
L’argument de CharuSan est fonctionnel plutôt que spéculatif. Pour que $XRP fonctionne comme une couche de règlement mondiale à grande échelle, le prix du jeton devrait être suffisamment élevé pour que d'importants volumes de dollars puissent se déplacer sans consommer une part disproportionnée de l'offre disponible et déclencher le même dérapage que la bougie Gemini démontré en miniature.
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