Le yuan, et non la crypto, défiera le dollar d'ici 5 ans
L'économiste de Harvard, Kenneth Rogoff, estime que le yuan chinois deviendra une monnaie de réserve mondiale d'ici cinq ans. Il affirme que l’appel explicite du président Xi Jinping en faveur de l’internationalisation du yuan marque un tournant.
Rogoff affirme que les investisseurs du monde entier cherchent désespérément à se diversifier en s’éloignant du dollar américain, ce qui rend l’initiative de la Chine opportune.
La voie de la Chine vers le statut de réserve
Dans une récente interview accordée au South China Morning Post, Rogoff a décrit les mesures clés que la Chine doit prendre. Pékin doit ouvrir ses marchés d’obligations d’État aux investisseurs étrangers. Elle a également besoin de marchés à terme et de swaps de taux d'intérêt pour soutenir sa participation internationale.
Rogoff a souligné qu'il n'était pas nécessaire d'ouvrir complètement les marchés des capitaux. Les États-Unis eux-mêmes ont maintenu de nombreuses restrictions sur les investissements étrangers tout au long des années 1970. C’était encore la monnaie de réserve dominante au monde à cette époque.
La Chine doit également construire des rails financiers indépendants du système SWIFT. Rogoff a déclaré que la technologie moderne de la blockchain peut dupliquer les systèmes existants à un coût bien inférieur. Le système de paiement interbancaire transfrontalier du pays sert déjà de base à cet effort.
Le rôle de la crypto dans l’érosion du dollar
Rogoff a également expliqué comment les crypto-monnaies remodèlent la concurrence monétaire. Il estime que l’économie souterraine mondiale représente environ 20 % de la production totale. Cela représente au moins 20 000 milliards de dollars.
Les crypto-monnaies, en particulier les pièces stables, ont déjà capturé une part importante des transactions illicites. L’argent physique dominait autrefois cet espace. Les actifs numériques offrent désormais des alternatives plus rapides et plus difficiles à retracer.
Les Stablecoins font face à un bilan réglementaire
Cependant, Rogoff a averti que la crypto ne remplacera jamais le dollar dans l’économie légale. Les gouvernements disposent d’un pouvoir réglementaire plus que suffisant pour empêcher une telle issue.
Il a critiqué la loi américaine Genius Act, la qualifiant de trop libérale dans sa réglementation des pièces stables. Les Stablecoins restent difficiles à retracer une fois qu’ils quittent leur émetteur. Rogoff a prédit que les futures règles finiront par refléter les exigences en matière de monnaie numérique des banques centrales.
La course à la domination monétaire s’accélère. L’Europe et la Chine construisent des systèmes financiers indépendants pour réduire leur vulnérabilité aux sanctions américaines.