Резкий рост займов на Aave на 300 миллионов долларов сигнализирует о кризисе ликвидности после эксплойта

Последствия субботнего взлома KelpDAO распространяются на рынки стейблкоинов способами, которые не были очевидны сразу.

По данным Chaos Labs, в первые 24 часа после атаки пользователи Aave заняли около 300 миллионов долларов под залог своих депозитов в стейблкоинах на платформе.

Всплеск заимствований не является признаком спроса; это знак, что пользователи не могут отказаться. Поскольку пулы стейблкоинов исчерпаны, вкладчики берут кредиты под собственные средства с убытком только для того, чтобы получить доступ к ликвидности.

Подумайте об этом так: представьте себе банк, отказывающийся обрабатывать запросы клиентов на снятие средств с депозитов. Поэтому от отчаяния клиенты берут кредиты под эти депозиты. Такое создание кредитов не является здоровым, а представляет собой отчаянный шаг за ликвидностью.

«Сейчас мы наблюдаем некоторые негативные вторичные эффекты неликвидности на рынках стейблкоинов Aave», — сказал monetsupply.eth, псевдонимный руководитель стратегического отдела Spark, конкурирующей платформы кредитования DeFi. «Поскольку пользователи не могут вывести средства из-за 100% использования, только за прошедший день после эксплойта rsETH объем заимствований с залогом в долларах США увеличился примерно на 300 миллионов долларов».

Чтобы понять, как один-единственный эксплойт на KelpDAO привел к одновременной блокировке всех выходов стейблкоинов на Aave, вам нужно понять, как система должна работать — и где именно она сломалась.

Что такое Aave и как он должен работать

Aave — это протокол децентрализованного финансирования (DeFi), который позволяет пользователям кредитовать и брать взаймы криптовалюты без посредников. Думайте об этом как о банке, за исключением того, что он полностью работает на коде в публичной цепочке блоков, без каких-либо людей-привратников.

Пользователи вносят активы в кредитные пулы и получают проценты. Другие берут кредиты из тех же пулов, размещая криптоактивы в качестве залога, превышающего сумму кредита. Система предназначена для автоматической самокоррекции посредством процентных ставок. Когда многие люди хотят брать кредиты, ставки растут, что делает заимствования более дорогими и побуждает кредиторов вкладывать больше депозитов. Когда спрос падает, ставки падают.

Вся система работает на одном основном предположении: всегда имеется достаточно ликвидности – достаточно активов в пуле – чтобы кредиторы могли забрать свои депозиты, когда они захотят, а заемщики могли закрыть свои позиции, когда им это необходимо.

Когда это предположение рушится, вместе с ним рушится и все остальное. Именно это и произошло после эксплойта KelpDAO.

rsETH и эксплойт KelpDAO

rsETH — это ликвидный токен эфира, выпущенный KelpDAO.

Когда вы делаете ставку эфира ($ETH), вы блокируете его, чтобы защитить сеть Ethereum в обмен на доход, аналогичный получению процентов по облигации. Некоторые протоколы выпускают ликвидный токен ставки (LST), который представляет собой поставленный вами $ETH.

Повторная ставка идет на шаг дальше, повторно используя уже поставленные активы для защиты дополнительных систем, эффективно увеличивая доходность. Взамен вы получаете токен квитанции, отражающий вашу позицию. rsETH — один из таких токенов квитанции, который широко используется в качестве залога во всем мире DeFi.

18 апреля злоумышленник манипулировал инфраструктурой моста KelpDAO, выпустив 116 500 rsETH — примерно 18% оборотного предложения токена на сумму около 292 миллионов долларов. Эти фальшивые, необеспеченные токены были немедленно внесены в протоколы кредитования, в основном Aave, для заимствования под них реальных долларов ETH и других активов, таких как завернутый эфир (wETH). Ввод фальшивых жетонов, вывод реальных денег.

«Этот [заимствованный] WETH исчез. rsETH, занимающий свое место в хранилищах, стоит столько же, сколько стоит неподтвержденная претензия — приближаясь к нулю на стороне L2, где более 20 цепочек держали мостовой rsETH, поддерживаемый теперь пустым хранилищем основной сети», — сказал 0xyanshu, оператор под псевдонимом, известный своей работой над финансами и рисками в криптовалюте.

Aave заморозила рынки rsETH на V3 и V4 в течение нескольких часов, а основатель Стани Кулехов подтвердил, что эксплойт был внешним и контракты Aave не были нарушены. Это замораживание остановило кровотечение. Но это также запустило цепную реакцию, которая привела к резкому увеличению заимствований на 300 миллионов долларов.

Как за один день материализовались займы на 300 миллионов долларов

Когда появились новости об эксплойте, киты и крупные фонды за считанные часы вывели криптовалюты на миллиарды долларов из пулов ликвидности Aave. Поскольку они начали действовать первыми и в больших количествах, их вывод средств истощил пулы ликвидности.

«Когда произошел эксплойт rsETH и у $AAVE возникли безнадежные долги, такие киты, как Джастин Сан, биржа MEXC и другие, немедленно вывели миллиарды из $AAVE», — сказал аналитик Duo Nine в пояснении. «Изначально рынок $ETH достиг 100% загрузки, а это означает, что вы не могли вывести свои $ETH из $AAVE».

Вскоре это распространилось на пулы $USDT и $USDC, увеличив их коэффициент использования до 100%, поскольку активы на сумму более 6 миллиардов долларов покинули протокол в течение нескольких часов. Каждый кредитный пул содержит фиксированную сумму активов, депонированных пользователями. Когда каждый доллар этих активов взят взаймы, для вывода не остается ничего.

«Это потому, что $AAVE потерял более $6 миллиардов ликвидности за последние 24 часа», — пишет Duo Nine. «Пока киты забирали свои деньги, доллары США в год