a16z говорит, что прорыв Сената CLARITY Act может стать моментом криптовалюты 1933 года

Двухпартийное голосование в Сенате по банковскому делу (15–9) за Закон о ясности продвигает законопроект, который может окончательно разделить юрисдикцию SEC и CFTC и дать криптовалюте свой первый индивидуальный закон о рыночной структуре, утверждает a16z.

По данным a16z, Закон CLARITY предназначен для создания индивидуальной правовой базы для сетей блокчейнов и цифровых активов, а не для принуждения их к структурам, «созданным для компаний, а не для протоколов». Законопроект будет определять, когда токен рассматривается как ценная бумага, когда он переходит в режим товарного типа и как разделить юрисдикцию между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), положив конец многолетним войнам за сферы влияния по поводу того, кто что регулирует.

Что на самом деле делает Закон CLARITY

В сводках комитета, цитируемых a16z, говорится, что законодательство затрагивает несколько основных областей: уточнение границ SEC–CFTC для криптоактивов, установление правил лицензирования и поведения для платформ торговли цифровыми активами, кодификация стандартов защиты потребителей и создание путей для работы сетей блокчейнов в соответствии с требованиями, не рассматриваясь как постоянные эмитенты ценных бумаг. Текущий текст Сената в значительной степени опирается на Закон FIT21 2024 года и проект CLARITY Палаты представителей от 2025 года, но добавляет более подробные формулировки о надзоре за биржей и переходе токенов от первоначального распределения к торговле на вторичном рынке.

Политическая команда a16z утверждает, что статус-кво — «регулирование посредством принуждения, а не законодательства» — деформировал рынок, охладил инновации и способствовал регулятивному арбитражу, при этом проекты были вынуждены выбирать между работой в «серых» правовых зонах или перемещением за границу. По их мнению, CLARITY заменит эту неопределенность законодательными правилами, которые разработчики, биржи и институциональные инвесторы смогут планировать, во многом так же, как Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о биржах 1934 года сделали это для публичных акций.

От голосования в комитете к полномасштабной смене режима

Голосование комитета 14 мая — это лишь середина процесса. a16z отмечает, что версия сенатского банковского комитета теперь должна быть объединена с параллельным проектом комитета по сельскому хозяйству, который курирует CFTC, в единый законопроект, прежде чем он будет передан на рассмотрение всего сената. Если он пройдет там, ему все равно придется одобрить Палату представителей (где предыдущие версии уже получили поддержку), а затем он будет подписан президентом Дональдом Трампом, прежде чем он станет законом.

Чтобы подчеркнуть потенциальное влияние, a16z сравнивает траекторию CLARITY с законопроектом о стейблкоинах GENIUS, отмечая, что после того, как была принята четкая структура стейблкоинов, в секторе наблюдался «взрывной рост», поскольку банки, финтех-компании и криптофирмы наконец-то получили ограждения для работы. Они утверждают, что CLARITY может оказать аналогичный каталитический эффект на более широкий крипторынок США, открыв волну запусков сетей, проектов токенизации и институционального участия, которые сдерживаются правовой двусмысленностью и угрозой ретроактивного правоприменения.

Основная ставка проста: если Конгресс сможет перевести цифровые активы из специальных принудительных мер в определенный законодательный режим, центр тяжести криптоинноваций может сместиться обратно в Соединенные Штаты, а не перетекать в более либеральные юрисдикции.