Anchorage Digital превращает федерально зарегистрированное урегулирование в некастодиальную DeFi с скоординированным многосторонним уровнем

Anchorage Digital, единственный зарегистрированный на федеральном уровне криптобанк в Соединенных Штатах, позиционирует свою расчетную сеть Atlas как скоординированный многосторонний расчетный уровень для институциональной торговли на некастодиальных площадках DeFi — начиная с Hyperliquid, Lighter и Aave — позволяя фирмам-покупателям совершать сделки на живых внутрисетевых рынках без перемещения активов за границу или предварительного финансирования биржевых счетов.

Эта структура расширяет интеграцию, запланированную 7 декабря, в которой Анкоридж подключил институционального поставщика промежуточного программного обеспечения BridgePort к Atlas в качестве координационного уровня для «традиционных и некастодиальных площадок исполнения», добавив распределение активов по предварительному заказу и обмен сообщениями после торговых расчетов в сеть, которая ранее была сосредоточена на спотовых внебиржевых расчетах и ​​управлении обеспечением.

Anchorage Digital Bank оценивается в 4,2 миллиарда долларов после проведения в феврале серии E стоимостью 100 миллионов долларов под руководством Tether и хранит десятки миллиардов долларов для клиентов, включая BlackRock, 21Shares и Cantor Fitzgerald.

Структурный момент для управляющих активами: активы остаются в цепочке, сегрегированы и удалены от банкротства в Anchorage Digital Bank, в то время как учреждения направляют заказы в места, не связанные с хранением, через кошелек самообслуживания Porto в Анкоридже.

Банк, а не торговая площадка, владеет залогом, а уровень координации выдает инструкции по одновременным расчетам только при выполнении совместных условий. Это устраняет риски предварительного финансирования и банкротства контрагентов, которые не позволяют регулируемому капиталу использовать бессрочные DEX и онлайн-кредитование.

Как работает скоординированное многостороннее урегулирование

В тематическом исследовании Анкориджа, опубликованном на его учебном портале, институциональный фонд Deep Q Digital использует Porto для авторизации операций по цепочке во всех трех названных площадках.

Сделки выполняются на рассматриваемой DEX — бессрочные контракты на HyperCore Hyperliquid, бессрочные контракты на книге заказов с нулевым разглашением Lighter, кредитные позиции на Aave — в то время как Anchorage Digital Bank удерживает базовое обеспечение, а Atlas координирует расчеты. Porto работает на сертифицированных аппаратных модулях безопасности без начальных фраз и позволяет учреждениям кодировать политики подписания и кворумы утверждения для каждого объекта.

Компания Lighter, которая в ноябре завершила серию инвестиций стоимостью 68 миллионов долларов при оценке в 1,5 миллиарда долларов, называет Anchorage и FalconX своими двумя партнерами по институциональному доступу. Hyperliquid является доминирующей DEX с бессрочными инвестициями и местом, где 21Shares позиционирует себя, переведя в Анкоридж место хранения своего HYPE ETF, запущенного 12 мая.

Федерально зарегистрированный банк

Предложение Анкориджа — это особенность, с которой сети одноранговых расчетов по закону не могут сравниться: расчеты в криптовалюте через регулируемого на федеральном уровне квалифицированного хранителя. OCC условно утвердил Anchorage Digital Bank в январе 2021 года и отменил постановление о согласии с Законом о банковской тайне 2022 года в августе 2025 года после того, как банк потратил десятки миллионов на исправление ситуации.

Такая позиция регулирования сделала Анкоридж выбором кастодиального депозитария по умолчанию для ETF со ставкой доходности и теперь является его основным преимуществом перед небанковскими расчетными сетями, такими как Fireblocks Off-Exchange и Copper ClearLoop, ни одна из которых не обслуживает некастодиальные площадки DeFi в таком масштабе.

Membrane Labs имеет февральский патент на аналогичную кредитно-неттинговую архитектуру для некастодиальных расчетов без банковского устава. Аргумент Анкориджа заключается в том, что сочетание архитектуры с надзором OCC — это то, что позволяет регулируемому капиталу США фактически использовать ее.

Банк-координатор

Модель банка-координатора является противоположностью обещанию DeFi: она вновь вводит единого регулируемого посредника в качестве якоря доверия для того, что в противном случае было бы несанкционированной площадкой. Менеджеры, которым нужен DeFi, не связанный с тюремным заключением, для устойчивых к цензуре рельсов, обнаружат, что Atlas снова ставит банк в середину. Приказ о согласии от 2022 года, хотя и отменен, но внесен в протокол.

Экономика также не проверена на постоянной пропускной способности. Hyperliquid и Lighter совершают миллионы сделок в день с комиссией в несколько центов; будет ли координация Atlas конкурировать со счетами, финансируемыми напрямую, публично не разглашается. Анкоридж не ответил на запрос о комментариях по поводу комиссий за расчеты или текущих объемов, проходящих через некастоциональное подразделение Atlas на момент публикации. Генеральный директор Натан МакКоли использовал главную сцену Consensus 2026, чтобы объявить об отдельном продукте «агентского банка», и дорожная карта предполагает, что Atlas будет продолжать добавлять площадки, делая перенаправленные объемы показателем, который будет определять, будут ли институциональные отделы выбирать этот рельс вместо финансируемых счетов.