Банк международных расчетов бьет тревогу по поводу системных опасностей стейблкоина

Цифровые токены функционируют скорее как биржевые фонды, чем традиционная валюта. Банк международных расчетов усилил свою обеспокоенность по поводу стейблкоинов, назвав их потенциальными катализаторами системных финансовых потрясений. В своей комплексной оценке международный банковский орган подробно рассказал, как цифровые валюты, привязанные к доллару, могут подорвать денежно-кредитную стабильность и спровоцировать каскадные сбои на рынке. Официальные лица подчеркнули острую необходимость в гармонизированном глобальном надзоре для смягчения трансграничной уязвимости. Базирующееся в Базеле учреждение выявило значительные недостатки в существующих архитектурах стейблкоинов, которые не позволяют им функционировать в качестве надежных платежных механизмов. Признавая свои операционные преимущества в международных транзакциях и приложениях смарт-контрактов, организация утверждает, что нынешние конфигурации не соответствуют требованиям для широкого денежного обращения. Во время регулирующего форума в Токио Пабло Эрнандес де Кос из BIS выразил обеспокоенность по поводу того, что эти цифровые активы больше напоминают спекулятивные инструменты, чем хранилища стабильной стоимости. Анализ выявил препятствия к погашению и волатильность цен, которые ставят под угрозу их предполагаемые гарантии стабильности. Учреждение тщательно изучило системы обеспечения, поддерживающие такие известные токены, как USDt и USDC. Результаты показали, что поставщики обычно поддерживают резервы на краткосрочных государственных ценных бумагах и счетах в коммерческих банках. Такая структура создает уязвимость, поскольку события массового вывода средств могут привести к проблемной ликвидации базовых активов. BIS обрисовал сценарии, в которых дестабилизация стейблкоинов может распространиться на традиционную финансовую инфраструктуру. Крупномасштабные волны погашения могут создать острый стресс на рынках государственных облигаций, усиливая побочные эффекты стейблкоинов во всей более широкой экономической экосистеме. Организация выявила «слепые зоны» регулирования, возникающие в результате внедрения технологии децентрализованного реестра. Несанкционированные сети блокчейнов и системы кошельков с самостоятельным хранением создают проблемы с соблюдением протоколов по борьбе с отмыванием денег. Власти рекомендовали усилить механизмы надзора на этапах конверсии. Макроэкономические последствия получили особое внимание в связи с широким распространением стейблкоинов. Оценка показала, что широкое внедрение может усилить динамику замены валюты в развивающихся странах. Такое смещение угрожает снизить эффективность трансмиссионной политики центрального банка в уязвимых экономиках. BIS подчеркнул необходимость синхронизации структур международного управления, направленных на решение проблемы распространения стейблкоинов. Различные подходы к регулированию создают возможности для юрисдикционных покупок, которые подрывают защитные меры. Гармонизированные стандарты считались критически важными для предотвращения фрагментации системы надзора. Европейские власти первыми заняли ограничительную позицию в отношении стейблкоинов, номинированных не в евро. Регуляторы Франции и Европейского Союза выступают за строгие ограничения на токены, обеспеченные иностранной валютой. Текущие обсуждения касаются стандартов резервной ликвидности и мандатов операционной прозрачности. Альтернативные юрисдикции продолжают экспериментировать с путями контролируемой интеграции стейблкоинов. Швейцария инициировала программы контролируемых испытаний в рамках регулируемых финансовых параметров. Одновременно британские власти оценивают последствия для схем страхования вкладов и системной устойчивости. Организация изучила таксономические дебаты вокруг классификации стейблкоинов. Отнесение их к ценным бумагам потребует введения всеобъемлющих протоколов раскрытия информации и соблюдения обязательств. И наоборот, денежная классификация может способствовать более широкому проникновению на рынок, но привносит различные сложности в регулирование. Характеристики процентной доходности стали ключевым фактором регулирования. БМР предположил, что ограничение получения прибыли могло бы смягчить миграцию депозитов из традиционных банковских учреждений. Оценка пришла к выводу, что скоординированные на международном уровне механизмы представляют собой единственный жизнеспособный подход к управлению расширением экосистемы стейблкоинов.