За ошеломляющим ростом искусственного интеллекта скрывается финансовый риск в 2 триллиона долларов

Содержание Частное кредитование превратилось в индустрию стоимостью 2 триллиона долларов, финансирующую некоторые из крупнейших проектов в области инфраструктуры искусственного интеллекта в мире. Регуляторы и финансовые наблюдатели сейчас бьют тревогу по поводу его непрозрачности. Совет по финансовой стабильности недавно опубликовал 49-страничный отчет по сектору. Выводы были суровыми. Отрасль никогда не подвергалась испытаниям во время реального экономического спада в ее нынешних размерах. Между тем, рынки колеблются вблизи исторических максимумов, и мало кто из инвесторов, похоже, это замечает. По оценкам Morgan Stanley, к 2028 году объем строительства глобальных центров обработки данных достигнет 2,9 триллиона долларов. Ожидается, что около 1,5 триллиона долларов из этой суммы поступят из частных кредитных фондов. Такие компании, как Blackstone, Apollo, Blue Owl и BlackRock, возглавляют этот всплеск кредитования. Невыплаченные кредиты компаниям, занимающимся искусственным интеллектом, из этих фондов, сейчас превысили 200 миллиардов долларов. Заемщиками являются в основном компании среднего размера, долг которых в пять-семь раз превышает их доходы. Около 10% из них не могут генерировать достаточный денежный поток для покрытия процентных платежей. Кроме того, уровень дефолтов растет. Однако ничего из этого не отражено ни в каких публичных рыночных данных. Сектор работает полностью в частном порядке, без требований к стандартизированной отчетности. Оценки обновляются только ежеквартально, при этом руководство использует строгие полномочия. Для большинства этих кредитов отсутствуют публичные кредитные рейтинги. Отсутствие прозрачности делает значимую оценку рисков практически невозможной. Как отметил BullTheoryio на X, частный кредит «никогда не подвергался испытаниям в условиях реального экономического спада в его нынешних масштабах». В отчете ФСБ отражена та же обеспокоенность. 🚨ЭТА ТЕНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ ИНДУСТРИЯ ОБЪЕМОМ 2 ТРИЛЛИОНА ОБЪЕМОВ ЯВЛЯЕТСЯ САМОЙ БОЛЬШОЙ УГРОЗОЙ ДЛЯ РЫНКОВ ПРЯМО СЕЙЧАС. И почти никто об этом не говорит, потому что S&P 500 постоянно находится на максимуме, всех отвлекает бум искусственного интеллекта. И именно этот бум искусственного интеллекта и является проблемой. По оценкам Morgan Stanley, $2,9… pic.twitter.com/HOMkzjss5F — Bull Theory (@BullTheoryio) 9 мая 2026 г. Политики признали, что не могут должным образом контролировать сектор. С тех пор это признание привлекло новое внимание финансовых обозревателей во всем мире. Банки гораздо больше подвержены частному кредитованию, чем обычно предполагают общественные деятели. По оценкам ФСБ, прямой доступ банков к этим фондам составляет от 270 до 500 миллиардов долларов. Более того, примерно половина всех частных заемщиков кредитов также имеют возобновляемые кредитные линии в традиционных банках. Таким образом, волна дефолтов может поразить одновременно и частные фонды, и банки. Розничные инвесторы незаметно вошли в эту сферу во все большем количестве. Их доля рынка выросла практически с нуля до 13% за последнее десятилетие. Многие, возможно, не осознают, что их деньги заперты в неликвидных кредитах компаниям с высокой долей заемных средств. Эти кредиты нелегко оценить или продать во время рыночного кризиса. Несколько сделок с центрами обработки данных ИИ предполагают внебалансовое финансирование, залог, обеспеченный графическими процессорами, и сложные структуры лизинга. Один аналитик предупредил, что ситуация отражает прошлые циклы финансовой непрозрачности. «Прозрачности в структурах финансирования практически нет, масштабы астрономические», — отметил аналитик. В настоящее время индекс S&P 500 торгуется по цене, в 23 раза превышающей форвардную прибыль, при этом на долю пяти компаний приходится 30% индекса. Инвестиции в ИИ в настоящее время обеспечивают почти половину роста ВВП США. Если бум прекратится, эти потери могут не проявиться на публичных рынках, пока не станет слишком поздно.