Биткойн сталкивается с краткосрочным давлением из-за сокращения ликвидности, говорит ИТ-директор Hilbert Group

По словам Рассела Томпсона, главного инвестиционного директора компании Hilbert Group (HILB), глобальная ликвидность резко ухудшится.

Условия ликвидности стабилизировались в некоторых частях финансового сектора после развертывания программы погашения резервов (RMP), сказал Томпсон, но приближается более широкое ужесточение на 20–25%, что является значительным препятствием, которое может привести к тому, что биткойн будет испытывать трудности в ближайшем будущем.

«Даже при быстром разрешении ситуации в Иране я не верю, что рисковые активы будут расти в течение длительного времени без внешней помощи», - сказал Томпсон в отчете, опубликованном на прошлой неделе.

Томпсон заявил, что ожидает реакции американских политиков. Он указал на возможные меры, включая реформу коэффициента дополнительного левериджа (SLR), значительное сокращение общего счета казначейства (TGA) без компенсации выпуска векселей Федеральной резервной системы, а также серию снижений ставок под руководством потенциального нового председателя ФРС.

SLR — это банковское регулирование, которое устанавливает, какой капитал крупные банки должны удерживать по отношению к их общему леверичу. TGA — это основной денежный счет Казначейства США в Федеральной резервной системе.

Когда Казначейство использует TGA (тратит деньги из него), ликвидность фактически вливается в финансовую систему; когда он строит TGA, ликвидность истощается.

Результаты Биткойна за последние шесть месяцев были отмечены резкой волатильностью, явным переходом от изобилия конца 2025 года к более хрупкому, управляемому макроэкономикой рынку.

Достигнув рекордного максимума выше $126 000 в октябре 2025 года, биткойн вошел в устойчивую просадку до конца года и начала 2026 года. К февралю цены упали примерно до $63 000, что примерно на 50% ниже пика, на фоне более широкой распродажи на рынке криптовалют и ужесточения финансовых условий. Этот период характеризовался более слабым спросом, оттоком биржевых фондов (ETF) и более рискованным макроэкономическим фоном, при этом BTC в некоторых периодах отставал от акций.

Биткойн в настоящее время торгуется около 75 600 долларов, что значительно отстает от пика, но больше не находится в свободном падении. Короче говоря, за последние шесть месяцев произошел полный цикл: от пиковой эйфории к глубокой коррекции и фазе предварительной стабилизации, при этом макроликвидность, политические ожидания и позиция инвесторов теперь являются доминирующими движущими силами.

Достижения в области регулирования криптовалют также могут оказать поддержку. Томпсон сказал, что он ожидает юридической ясности по ключевым мерам до летних каникул и более быстрого, чем ожидалось, расширения баланса ФРС по мере нарастания дезинфляционного давления.

По его мнению, более высокие цены на нефть могут в конечном итоге оказать давление на экономический рост, в то время как ослабление рынка труда и возникающий стресс в сфере частного кредитования могут усугубить дефляционный фон.

По словам Томпсона, рынки по-прежнему чрезмерно сосредоточены на Федеральной резервной системе как на основном источнике ликвидности, но Казначейство США обладает значительными возможностями для вливания средств как в реальную экономику, так и на финансовые рынки. Поскольку руководство Казначейства имеет опыт применения таких инструментов, он ожидает более активного подхода.

Результат: краткосрочное давление на биткойн, но улучшение условий в среднесрочной перспективе.

Томпсон сказал, что он ожидает, что к концу года биткойн будет «значительно выше» по мере развития динамики ликвидности. Даже в более долгосрочном сценарии он ожидает, что ликвидность достигнет дна примерно в 2027 году, что может совпасть с новыми историческими максимумами.

Читать далее: Внедрение криптовалюты в США восстанавливается, биткойн по-прежнему доминирует, говорит Deutsche Bank