Биткойн сталкивается со структурным давлением, поскольку институциональные продажи постепенно растут: что дальше?

Биткойн продлил свое снижение шестой месяц подряд после достижения рекордного максимума в 126 000 долларов. Хотя коррекция уже значительна, данные по сети и рынку предполагают, что она, возможно, еще не закончилась.

Цена приближается к критической зоне поддержки, где ранее скопилась большая доля долгосрочных держателей. Пробой этого уровня может открыть дверь к движению к 50 000 долларов.

Институциональные продажи увеличивают риск ухудшения ситуации

Недавнее сокращение корпоративных биткойн-казначейств [$BTC] на 1% происходит на фоне растущего давления, включая долговые обязательства и постоянную слабость рынка. Хотя этот сдвиг и скромный по размеру, он заметен, учитывая, как правило, долгосрочную ориентацию институциональных держателей.

Недавние раскрытия информации, отслеженные AMBCrypto, показали, что по крайней мере четыре юридических лица сократили свои риски в биткойнах в период с марта по начало апреля.

Mara Holdings возглавила распродажу, ликвидировав в марте 15 133 BTC на сумму более 1 миллиарда долларов. За ними последовали Riot Platforms и Empery Digital, которые по состоянию на 2 апреля продали в общей сложности 2295 BTC на сумму около 156 миллионов долларов.

Несмотря на эти продажи, юридические лица по-прежнему контролируют примерно 1,16 миллиона долларов BTC на сумму около 77 миллиардов долларов. Однако эта значительная позиция становится все более уязвимой, поскольку Биткойн торгуется вблизи базиса совокупной стоимости ключевой когорты долгосрочных держателей, которая совпадает с уровнями институционального накопления.

В центре внимания находится долгосрочная основа затрат держателя

Данные по цепочке распределения реализуемых цен и возрастов UTXO подчеркивают важное событие. Этот показатель отслеживает среднюю цену приобретения биткойнов в разные периоды владения, предлагая понимание позиции инвесторов.

Текущие данные показывают, что Биткойн приближается к базовой стоимости в 63 049 долларов для держателей, накопивших от 18 месяцев до двух лет назад. Этот уровень теперь действует как потенциальная точка перегиба.

Источник: КриптоКвант

Учитывая, что биткойн торгуется на уровне $66 794, маржа над базовой стоимостью этой когорты значительно сократилась. Устойчивое движение вниз может привести к убыткам этих держателей, увеличивая вероятность защитных продаж.

Краткосрочные держатели представляют дополнительный уровень риска. Инвесторы, вышедшие на рынок в течение последнего месяца, остаются особенно чувствительными к волатильности и с большей вероятностью закроют позиции под давлением, усиливая нисходящую динамику.

Показатель «Чистая нереализованная прибыль/убыток» (NUPL) усиливает эту тенденцию. Значение 0,6 указывает на резкое сжатие нереализованной прибыли в сети.

По мере снижения рентабельности вероятность капитуляции возрастает, особенно если цены продолжат снижаться.

Источник: КриптоКвант

Слабый приток капитала ограничивает потенциал восстановления

Данные о структуре рынка указывают на еще одно ограничение: ограниченный приток капитала.

Активность на спотовом рынке демонстрирует вялый спрос в последние месяцы. Биткойн зафиксировал около 8,04 миллиарда долларов спотовых покупок за последние 120 дней, при этом за последние 90 дней поступило только 6,17 миллиарда долларов.

Этот уровень спроса остается недостаточным для того, чтобы выдержать устойчивое давление продаж или поддержать сильное восстановление.

Источник: CoinGlass

В то же время макроэкономическая неопределенность продолжает оказывать давление на склонность к риску. Продолжающаяся геополитическая напряженность и глобальная экономическая нестабильность заставили инвесторов занять более осторожную позицию, сократив распределение капитала в рискованные активы, такие как Биткойн.

Если приток существенно не усилится, рынок может с трудом стабилизироваться, в результате чего Биткойн будет подвержен дальнейшему падению в ближайшем будущем.

Итоговое резюме

Государственные и частные предприятия сократили примерно 1% своих биткойн-активов по мере нарастания давления со стороны продавцов.

Биткойн сейчас торгуется близко к базису затрат инвесторов, накопленных за период от 18 месяцев до двух лет назад, что увеличивает риск снижения.