Биткойн-кредиторы заявляют, что учреждения хотят, чтобы крипто-кредит больше походил на TradFi
Биткойн-кредиторам, возможно, придется стать больше похожими на традиционные финансовые фирмы, а не меньше, если они хотят, чтобы институциональный капитал продолжал поступать в сектор.
На конференции Consensus 2026 в Майами Александр Блюм, основатель и генеральный директор институционального биткойн-кредитора Two Prime, заявил, что следующий этап роста криптокредитования будет зависеть не столько от экспериментов с децентрализованным финансированием, сколько от стандартизации, прозрачности и управления рисками.
"В тот момент, когда вы начинаете пытаться объяснить, как что-то из этого работает, они просто говорят: "Нет... Мы заплатим больше. Не теряйте мои деньги", - сказал Блюм, имея в виду институциональных заемщиков, оценивающих продукты криптокредитования, которые становится трудно защитить в периоды рыночного стресса.
Комментарии отразили более широкий сдвиг в криптокредитовании после 2022 года после краха Celsius, Voyager и BlockFi, когда непрозрачное кредитное плечо, агрессивное перезалог и слабый контроль за рисками спровоцировали более широкий кредитный кризис во всей отрасли. За прошедшие годы многие институциональные заемщики отошли от сложных структур DeFi в пользу продуктов, основанных на прозрачном хранении, стандартизированных контрактах и четко идентифицируемых контрагентах.
Спикеры неоднократно заявляли, что институциональные финансы и крипто-финансы по-прежнему фундаментально не согласуются в своих подходах к риску. В то время как DeFi развивался вокруг несанкционированного доступа, возможности компоновки и эффективности использования капитала, учреждения продолжают отдавать приоритет предсказуемости, юридической ответственности и простоте эксплуатации.
Эта напряженность была особенно заметна в дискуссии вокруг перезалога — практики повторного использования залогового обеспечения клиентов для получения дополнительной прибыли, которая стала одним из определяющих рисков, выявленных во время кредитного краха 2022 года.
«Самое важное, о чем нужно спросить… — где хранятся ваши биткойны», — сказал Адам Ридс, соучредитель и генеральный директор Ledn.
Джей Патель, соучредитель и генеральный директор Lygos Finance, сказал, что заемщикам все чаще приходится самим «гарантировать кредитора», прежде чем брать кредиты под свои биткойн-активы.
«Самый большой вопрос, который мне приходит в голову, — это, безусловно, вопрос о перезакладке», — сказал Патель.
Блюм сказал, что институциональные заемщики часто отвергают крипто-родные кредитные структуры не потому, что они выступают против биткойнов, а потому, что сложность эксплуатации многих систем DeFi по-прежнему трудно оправдать перед советами директоров, акционерами и комитетами по рискам.
В какой-то момент Блюм свел разницу между крипто-финансами и институциональными финансами в одно наблюдение.
«Вся наша финансовая система устроена так, чтобы винить кого-то другого», — сказал он, утверждая, что институциональные заемщики по-прежнему предпочитают идентифицируемых посредников, стандартизированные процессы и юридическую подотчетность полностью автономным финансовым системам.
Для многих кредиторов будущее криптовалютных кредитов больше не кажется связанным с децентрализацией финансов. Вместо этого это может зависеть от убеждения институциональных заемщиков в том, что кредитование, обеспеченное биткойнами, может вести себя достаточно предсказуемо, чтобы напоминать традиционную систему, которой они уже доверяют.