Долгосрочные перспективы Биткойна зависят от массового внедрения цифрового кредитования, говорит лидер отрасли

Спотовые биткойн-ETF должны были стать главным событием. Мэтт Коул думает, что они были всего лишь разогревом.

Генеральный директор Strive, публично торгуемой биткойнской казначейской компании, работающей под тикером ASST, приводит смелые доводы в пользу того, что «цифровой кредит», категория приносящих доход финансовых продуктов, поддерживаемых корпоративными биткойн-холдингами, представляет собой гораздо большую возможность, чем волна ETF, которая доминировала в заголовках криптовалют в течение последних двух лет. Его рассуждения сводятся к простой математике и очень большой цифре: 300 триллионов долларов.

Аргумент в 300 триллионов долларов

Эта цифра отражает приблизительный размер мирового кредитного рынка. Тезис Коула прост: если цифровым кредитным продуктам удастся захватить хотя бы 1% этого общего доступного рынка, вы увидите возможность в размере 3 триллионов долларов. Для контекста это превысит всю текущую рыночную капитализацию Биткойна.

Реклама

Strive уже запустил два продукта в этой категории: SATA, бессрочный привилегированный долевой инструмент, который выплачивает ежедневные дивиденды и поддерживает резервы в течение примерно 20 лет, и STRC, еще один цифровой кредитный продукт, предназначенный для того, чтобы со временем превзойти прямые активы в биткойнах, одновременно принося доход.

Стресс-тест на просадке

По словам Коула, именно это произошло в период с октября 2025 года по февраль 2026 года, когда биткойн упал с пика около 126 000 долларов до примерно 60 000 долларов, то есть просадка примерно на 50%. Сообщается, что в этот период как SATA, так и STRC превзошли показатели прямого владения биткойнами. Инвесторы все еще получали доход, в то время как держатели биткойнов наблюдали, как их портфели сокращаются вдвое.

Коул должен был что-то знать об этом мире. Прежде чем присоединиться к Strive в качестве генерального директора в апреле 2023 года, он проработал 15 лет в CalPERS, крупнейшем государственном пенсионном фонде в США, где он управлял фиксированным доходом на сумму более 70 миллиардов долларов.

Создание сценария казначейства биткойнов

Strive завершила приобретение всех акций Semler Scientific, сделку, которая стала одним из первых случаев приобретения публичной биткойн-казначейской фирмы другой компании.

Введение бессрочных привилегированных долевых инструментов, таких как SATA, представляет собой еще один уровень сложности. Эти продукты предназначены для инвесторов, которые хотят получить прибыль, связанную с биткойнами, без полного профиля волатильности, связанного с прямым владением активом. Ежедневные выплаты дивидендов и структура резервов на несколько десятилетий делают их более похожими на традиционные продукты с фиксированным доходом.

Что это значит для инвесторов

Профиль риска здесь фундаментально отличается от владения биткойнами или биткойн-ETF. Цифровые кредитные продукты создают риск контрагента, структурную сложность и зависимость от способности компании-эмитента эффективно управлять своим биткойн-казначейством.

Для институциональных распределителей привилегированные акции, поддерживаемые биткойнами, с ежедневными дивидендами и 20-летними резервами говорят на их языке так, как никогда не говорил спотовый ETF. Если Коул прав в том, что даже часть мирового кредитного рынка переходит в эти продукты, последствия для роли Биткойна в традиционных портфелях будут глубокими, превращая его из спекулятивного распределения в основополагающий компонент стратегий получения дохода.