Кабинет министров Китая обсуждает проект поправки к закону о центральном банке, сигнализируя о радикальной финансовой реформе

Государственный совет Китая, высший исполнительный орган страны, рассмотрел проект поправки к закону, регулирующему деятельность Народного банка Китая. Этот шаг является самым четким сигналом того, что Пекин серьезно относится к реструктуризации того, как его финансовая система контролируется, регулируется и, в конечном итоге, контролируется.

Для крипторынков значение косвенное, но реальное. Любое изменение правовой основы НБК почти наверняка будет касаться полномочий в области цифровых валют, трансграничных потоков капитала и инструментов системного риска — трех областей, в которых криптовалюты и традиционные финансы все чаще сталкиваются.

Что на самом деле делает Пекин

Проект пересмотренного закона о НБК находится в рамках гораздо более крупного проекта. Китай пересматривает всю свою систему финансового регулирования, и этот конкретный законодательный акт, возможно, является краеугольным камнем.

Народный банк Китая — это не просто центральный банк, каким является Федеральная резервная система. Он также играет координирующую роль во всей разросшейся финансовой системе Китая: от банковского надзора до валютной инфраструктуры и развития цифрового юаня. Переписать регулирующий закон означает переопределить границы этой власти.

Вот в чем дело. Сообщается, что пересмотр касается не только самих финансовых учреждений, но и их основных акционеров и контролеров. По-русски: Пекин хочет заглянуть за корпоративную ширму и привлечь к ответственности тех, кто реально принимает решения, а не только организаций на бумаге.

Ожидается, что в рамках новой системы штрафы за нарушения будут увеличены. Эту модель Китай повторил в сфере технологий, недвижимости и образования: пишет общие правила, а затем подкрепляет их принудительными зубами, достаточно острыми, чтобы изменить поведение.

Реклама

Проект также, судя по всему, призван официально закрепить соответствие НБК со структурой руководства Коммунистической партии Китая. При Си Цзиньпине партия создала расширенные финансовые комиссии для надзора за системой, а пересмотренный закон закрепит место центрального банка в этой иерархии.

Самая большая загадка регулирования

Это происходит не изолированно. Пересмотр закона о НБК связан как минимум с двумя другими крупными инициативами в области регулирования, которые проходят через законодательный процесс Китая.

Во-первых, это проект Закона о финансовой стабильности, который устанавливает единые механизмы управления системным риском. Думайте об этом как об ответе Китая на сценарий финансового кризиса 2008 года, за исключением того, что он был построен на упреждение, а не на реагирование. Этот закон усиливает координирующую роль НБК, когда финансовое учреждение или сегмент рынка начинает колебаться.

Во-вторых, предлагаемые правила для межбанковского валютного рынка Китая подчеркивают комплексный надзор и передовые инструменты управления рисками для трансграничных потоков капитала. Это имеет огромное значение для всех, кто наблюдает за тем, как Китай управляет движением капитала в страну и из страны, что является постоянной проблемой для криптовалютных рынков, которые часто служат неофициальными входами и выходами для капитала, выраженного в юанях.

Вместе эти три столпа — пересмотренный Закон о НБК, Закон о финансовой стабильности и усовершенствованные правила регулирования валютного рынка — представляют собой попытку Пекина создать систему регулирования, способную справиться со сложностью современных финансов. Централизация под руководством КПК является нитью, проходящей через все это.

В Китае исторически применялся несколько фрагментированный подход к регулированию: банковское дело, ценные бумаги и страхование контролируются различными агентствами. Нынешняя волна реформ консолидирует эту власть, давая НБК более четкие полномочия и сокращая разрыв между надзорными органами, которым обычно пользуются финансовые риски.

Что это означает для криптовалют и цифровых активов

Послушайте, Китай запретил криптовалютную торговлю и майнинг еще в 2021 году. Ситуация не изменилась, и пересмотр закона о НБК не изменит эту ситуацию. Но правовая база, регулирующая работу центрального банка, напрямую определяет подход Китая к цифровой валюте, в частности к цифровому юаню (e-CNY), который НБК тестирует уже много лет.

Ожидается, что любой пересмотр регулирующего закона центрального банка разъяснит полномочия НБК в отношении выпуска цифровой валюты и финансовой инфраструктуры, которая ее поддерживает. Это важно, поскольку цифровой юань является предпочтительным ответом Пекина на вопрос, на который также пытаются ответить Биткойн и стейблкоины: как эффективно перемещать ценности в цифровом мире?

На международных рынках криптовалют положения о трансграничных потоках заслуживают пристального внимания. Ужесточение контроля Китая над валютной инфраструктурой и движением капитала может иметь волновой эффект на использование стейблкоинов в Азии, на внебиржевые торговые площадки, которые облегчают конвертацию юаней в криптовалюту, а также на более широкую картину ликвидности цифровых активов в регионе.

Акцент на проверке основных акционеров и контролеров также отражает подходы к регулированию, принятые во всем мире. Структура MiCA Европейского Союза и предлагаемое в США законодательство о стейблкоинах способствуют выявлению и привлечению к ответственности реальных людей, стоящих за финансовыми организациями. Подбородок