Крупнейший дебют полупроводников в Китае получил зеленый свет и нацелен на многомиллиардный непредвиденный доход
Крупнейший в Китае производитель микросхем DRAM только что получил зеленый свет на одно из самых значительных технологических IPO в стране за последние годы. ChangXin Memory Technologies, или CXMT, получила одобрение Шанхайской фондовой биржи на листинг на рынке STAR с целью привлечения примерно 29,5 млрд юаней, примерно 4,2 млрд долларов США, путем выпуска 10,6 млрд акций.
Выручка CXMT в первом квартале 2026 года составила 50,8 млрд юаней, что более чем в семь раз больше, чем в прошлом году. Прибыль подскочила почти в 17 раз за тот же период из-за глобального дефицита DRAM, который с середины 2025 года привел к росту как цен на чипы памяти, так и объемов поставок.
Реклама
Претендент, которого поддерживает государство, выходит на ринг
Компания CXMT со штаб-квартирой в Хэфэе потратила годы, пытаясь сократить разрыв с тремя компаниями, которые доминируют на мировом рынке DRAM: Samsung, SK Hynix и Micron. CXMT находится в центре усилий Китая по обеспечению самодостаточности чипов, получая государственную поддержку, поскольку страна пытается уменьшить свою зависимость от иностранных поставщиков памяти.
Поступления от листинга будут направлены на расширение производственных мощностей DRAM, развитие производственных технологий и создание возможностей памяти с высокой пропускной способностью. В частности, CXMT планирует массовое производство чипов HBM3 к 2026 году. HBM3 — это тип сверхбыстрой памяти, которая используется в обучающих чипах искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислительных системах.
Вопрос ликвидности
У участников рынка в Китае есть основания для осторожности. Предыдущие крупномасштабные листинги на внутреннем рынке исторически создавали краткосрочное давление на ликвидность, отвлекая капитал от существующих активов, поскольку инвесторы переключались на новые мегапредложения. Несколько других китайских технологических компаний стоят в очереди на публичное размещение акций, и совокупный спрос на капитал может проверить глубину внутренней ликвидности.
Что это значит для инвесторов
Что касается возможностей, рынок DRAM находится в благоприятной части своего цикла. Глобальный дефицит привел к повышению ценовой власти, и компании, расширяющие производственные мощности, имеют возможность воспользоваться этим попутным ветром. Обновления проспекта эмиссии CXMT от мая 2026 года отражают это, показывая сильный рост прибыли, напрямую связанный с ростом цен на память с середины 2025 года.
Риски включают геополитические разногласия, экспортный контроль, торговые ограничения и ограничения доступа к оборудованию, которые могут замедлить реализацию технологического плана CXMT. Конкуренция с Samsung и SK Hynix в области передовых технологий памяти — это многолетняя задача стоимостью в несколько миллиардов долларов.