Смелый шаг Circle: инвестиции в блокчейн в размере 3 миллиардов долларов, которые могут быть просто фантастическими.

Предстоящий блокчейн Arc компании Circle (CRCL) и его предварительная продажа токенов стоимостью 222 миллиона долларов поднимают перед криптоинвесторами более широкий вопрос: следует ли по-прежнему оценивать Circle главным образом как эмитента стейблкоинов или как инфраструктурную компанию, строящую рельсы для цифровых финансов?

Помимо квартальной прибыли на этой неделе, компания объявила о крупном раунде сбора средств для Arc перед запланированным летним запуском, оценив сеть примерно в 3 миллиарда долларов при поддержке инвесторов, включая a16z crypto, Apollo, BlackRock и ARK Invest.

Хотя результаты прибыли были неоднозначными, эта новость нашла хороший отклик у инвесторов: в понедельник акции Circle выросли более чем на 15%, что позволяет предположить, что запуск устраняет критический пробел в соблюдении требований на Уолл-стрит.

«Мы создали, по нашему мнению, одну из наиболее институционально готовых сетей в мире», — объяснил Аллер во время телеконференции о финансовых результатах, охарактеризовав Arc как систему, предназначенную для управления финансовыми учреждениями с «доверием, необходимым для глобальной экономической инфраструктуры».

Хотя этот шаг был одобрен рынком и некоторыми аналитиками, в том числе Оуэном Лау из Clear Street, который назвал Arc «вторым двигателем роста» для эмитента $USDC, все еще остаются вопросы относительно оценки акций Circle по сравнению с токеном Arc, а также растущей конкуренции.

Этот шаг также происходит на фоне того, что Конгресс продвигает законодательство о стейблкоинах, которое в конечном итоге может позволить банкам, финтех-компаниям и платежным компаниям выпускать свои собственные цифровые доллары. Эта перспектива заставила некоторых инвесторов усомниться в том, могут ли сами стейблкоины со временем стать товаром.

Что такое Арк?

Сеть Arc, находящаяся в тестовом режиме с октября и планирующая запуститься этим летом, представляет собой попытку Circle расширить свой бизнес по производству стейблкоинов на более широкий уровень инфраструктуры.

Во время телеконференции компании в понедельник генеральный директор Джереми Аллер представил Arc как «экономическую операционную систему», предназначенную для платежных компаний, эмитентов активов и рынков капитала.

«Мы построили автомагистрали за доллары США», — сказал Аллер во время отчета о прибылях и убытках. «Теперь мы открываем их для других эмитентов стейблкоинов и реальных активов».

Идея, по его словам, состоит в том, чтобы облегчить перемещение стейблкоинов и токенизированных активов, сохраняя при этом уровень контроля, соответствия и надежности, которого ожидают крупные финансовые игроки. По его словам, сеть также строится, чтобы быть готовой к тому, чтобы агенты ИИ завоевывали позиции в сфере финансов.

Комментарии Аллера являются признаками того, куда движется индустрия стейблкоинов. Рыночная капитализация отрасли находится на рекордно высоком уровне и превышает 320 миллиардов долларов. Почти каждая криптовалютная или традиционная фирма либо создает стейблкоин, либо рельсы для обслуживания отрасли, рекламируя более эффективную и менее дорогую альтернативу устаревшим системам. A16z, ведущий инвестор в сборе средств Arc, возможно, правильно выразился, когда сказал, что стейблкоины становятся «одним из самых важных инструментов для глобальных финансов».

Тем не менее, венчурная фирма отметила, что базовая инфраструктура блокчейна остается фрагментированной и в значительной степени оптимизирована для пользователей криптовалюты, а не для банков и корпораций. По словам a16z, именно здесь на помощь приходит Arc, стремящаяся преодолеть этот разрыв, предлагая быстрые расчеты, настраиваемую конфиденциальность и известные валидаторы — функции, которые более тесно соответствуют институциональным требованиям, заявили в компании.

«Поскольку мировые финансы переходят на блокчейн, мы считаем, что несколько сетей блокчейнов вместе станут новой основой финансовой системы», — написали партнеры a16z Али Яхья и Ноа Левин. «Арк имеет все шансы стать одним из них», — добавили они.

Акции Circle против токена Arc

Однако, учитывая предпродажу токенов Arc, остаются вопросы о том, как Arc повлияет на оценку Circle в долгосрочной перспективе: зачем покупать акции, если теперь можно купить токен?

Для Лау из Clear Street это «две совершенно разные концепции».

Он описал Arc как уровень инфраструктуры, в то время как $USDC работает как приложение, работающее поверх него. «У вас есть еще один туннель для запуска ваших приложений. Это просто означает, что у вас будет больше каналов, больше возможностей для увеличения вашего $USDC в будущем», — сказал Лау CoinDesk в интервью.

Лау сравнил Arc с Ethereum или Solana — блокчейнами первого уровня, которые поддерживают приложения, платежи и токенизированные активы. В заметке ранее в понедельник он утверждал, что сеть может способствовать внедрению $USDC, особенно по мере того, как Circle продвигает платежи на основе искусственного интеллекта, токенизированное финансирование и системы коммерческих расчетов.

Тем не менее, Лау признал, что Арк остается весьма спекулятивным, по крайней мере, на данный момент.

"Это зависит от сетевой активности", - сказал он. «Мы до сих пор не знаем, какие приложения на самом деле будут работать на Arc». На данный момент он рассматривает Arc как «ценность опциона», а не как ощутимый вклад в бизнес Circle.

Это предостережение разделяет и аналитик Compass Point Эд Энгель, который предостерег инвесторов от придания слишком большого значения проекту до того, как появится его значимое использование.

«Мы бы предпочли дождаться, пока Arc начнет генерировать значимые транзакции, прежде чем приписывать ценность токенам $ARC», — написал Энгель в исследовательской записке в понедельник. Он добавил, что криптовенчурные фирмы имеют долгую историю.