Криптовалютные деривативы слились с Уолл-стрит. Преступники, занимающиеся акциями, вскоре смогут это доказать.

Граница, отделяющая крипто-деривативы от традиционных финансов, практически исчезла, и теперь эти два рынка настолько переплетены, что бессрочные опционы, когда-то чисто криптоинструменты, вскоре могут стать таким же продуктом для торговли акциями, как и крипто-инструмент.

Это основной вывод дискуссии «Деривативы цифровых активов: построение экосистем и создание возможностей» на конференции Consensus 2026 в Майами на этой неделе. Криста Линч, старший вице-президент ETF Capital Markets в Grayscale; Майк Харви, глава отдела франчайзинговой торговли в Galaxy, и Гриффин Сирс, руководитель отдела деривативов в FalconX — три руководителя из разных рыночных сегментов — все сходились в одном и том же, и их аргументы были основаны на работающей инфраструктуре, а не на шумихе или видении.

Харви сделал смелое заявление о том, к чему ведет это сближение. «Было много разговоров о токенизированных акциях, и в течение следующих двух или трех лет объем оффшорно торгуемых акций превысит объем криптовалют», — сказал Харви.

Perps, сокращение от бессрочных фьючерсов, представляет собой тип дериватива, широко используемый на крипторынках, особенно на оффшорных нерегулируемых биржах. Они похожи на традиционные фьючерсы, но с одним ключевым отличием: у них нет срока годности. Как следует из названия, вы можете удерживать бессрочный контракт навсегда.

К началу 2026 года деривативы составляли более 70% мировой торговли криптовалютами, во главе с бессрочными фьючерсами. Ежемесячные объемы регулярно достигают триллионов долларов. Хотя бессрочные активы, связанные с традиционными активами, такими как нефть, фондовые индексы и отдельные акции, вызывают рост интереса на таких платформах, как Hyperliquid и Binance, особенно в периоды геополитической нестабильности, их доля в общей активности остается ограниченной.

Харви ожидает, что этот сегмент станет доминирующим в ближайшие годы. Его точка зрения заключается в том, что необходимая инфраструктура для вывода акций на рельсы блокчейна уже существует, и ей не важно, какой актив находится на ней или торгуется поверх нее. Ежедневные операции в «Гэлакси» подчеркивают эту реальность.

«Как дилеры, мы являемся тем клеем, который скрепляет эти рынки. У нас должна быть возможность самостоятельно перемещаться между оффшорной биржей, оншорной биржей, фьючерсами и ETF», — сказал он.

Другими словами, границы между различными рынками и площадками в оперативном плане растворились, и остается только объемы, которые будут следовать за ними.

Нормативная база, способствующая конвергенции, более развита, чем думает большинство участников рынка. Регулярная ясность была единственным крупнейшим драйвером, особенно общие стандарты листинга Комиссии по ценным бумагам и биржам, которые, по ее словам, привлекли официальное внимание к связи между деривативами и правомочностью спотовых ETF, сказала Линч.

«Наличие производного базового криптотокена является своего рода показателем того, что он также должен быть доступен в спотовом формате», — добавила она. Стандарты устанавливают три пути получения протоколом права на участие в ETF в спотовой форме, два из которых проходят непосредственно через деривативы. Для этого необходим фьючерсный рынок, который существовал и находился под наблюдением регулирующего органа в течение определенного периода. Другой вариант, который, как признал Линч, является «немного более сложным», допускает право на спотовое инвестирование, если ETF уже обеспечивает значимое воздействие на базовый актив посредством свопов или аналогичных инструментов.

«Между этими двумя мирами существует значительная преемственность», — сказала она.

Sears из FalconX указывал в одном и том же направлении по всей панели. Криптовалютные площадки, включая децентрализованные биржи, уже предлагают контракты, связанные с драгоценными металлами и сырьевыми товарами, в качестве расширения своих бессрочных предложений, отметил он. Но более структурная возможность, по словам Сирса, заключается в перекрестной марже, когда трейдер может использовать разные классы активов в качестве залога друг против друга в пределах одного и того же счета. Поговорите о повышении эффективности капитала за счет перевода активов TradFi на рельсы блокчейна!

«Что действительно важно для всех участников отрасли, так это потенциал перекрестной маржи, который может раскрыть RWA [токенизация реальных активов]», — сказал Сирс. «И я думаю, что это приносит пользу отрасли в целом».

Sears ожидает, что традиционный финансовый актив войдет в пятерку крупнейших по объему на криптовалютной бирже. Его заключительный призыв пошел еще дальше. «Мало того, что объем торгов будет расти, я думаю, мы также увидим прямые IPO, прямой листинг акций в сети вместо традиционных площадок», — сказал Сирс. «И это будет чрезвычайно захватывающий момент, когда IPO на миллиарды долларов произойдет полностью онлайн».

Участники дискуссии также отказались от традиционных рамок этого сближения. Распространено предположение, что традиционные финансы захватывают криптовалюту и блокчейн, то есть банки, управляющие активами и биржи принимают цифровые активы на своих условиях.

«Именно криптовалюта фактически запускает рельсы TradFi и заставляет все эти традиционные биржи внедрять инновации до уровня, на котором находятся криптовалютные деривативы», — сказал он.

Модель круглосуточной торговли и расчетов, которую используют криптовалютные рынки.