Демократизированная торговля открывает выгодные возможности для повседневных владельцев цифровых активов

Содержание Пулы ликвидности на децентрализованных биржах открыли рынок для обычных инвесторов. На протяжении десятилетий такие компании, как Citadel Securities и Jane Street, доминировали в этом пространстве, зарабатывая миллиарды, находясь между покупателями и продавцами. Теперь с помощью таких платформ, как Uniswap, любой, у кого есть криптокошелек, может предоставлять ликвидность и собирать торговые комиссии. Барьер входа рухнул, а механика осталась прежней. Маркетинг уже давно является тихим двигателем самых прибыльных фирм Уолл-стрит. В 2024 году Citadel Securities обработала примерно 28% всего объема акций США. В 2023 году доход Джейн Стрит составил более 20 миллиардов долларов, превзойдя все торговое подразделение Goldman Sachs. Эти фирмы зарабатывают, одновременно указывая цены покупки и продажи и собирая спред по каждой сделке. Uniswap внедрил эту модель в цепочку в 2018 году. Вместо собственных алгоритмов она использует пулы ликвидности, финансируемые обычными пользователями. Трейдеры обменивают токены непосредственно на эти пулы. Поставщики ликвидности, стоящие за этими пулами, получают процентную комиссию за каждую завершенную транзакцию. Уровень комиссий на Uniswap обычно варьируется от 0,05% до 1%, в зависимости от волатильности пары. Взносы распределяются пропорционально всем, кто внес свой вклад в пул. Провайдер, владеющий 10% пула, получает 10% от всех комиссий, генерируемых этим пулом. Протокол работает круглосуточно, каждый день в году. Никакой лицензии, институциональной принадлежности или минимального депозита не требуется. Такие инструменты, как DeFiLlama и Revert Finance, бесплатно предоставляют данные пула любому пользователю в режиме реального времени. В периоды больших объемов популярные пары Uniswap приносят поставщикам ликвидности годовую доходность, превышающую 100%. Даже в более спокойных условиях хорошо подобранные пары обычно приносят 15–40% годовых. Эти доходы исходят от комиссионных доходов, а не от спекуляций или повышения цен на токены. Основной риск, уникальный для этой стратегии, — это непостоянная потеря. Когда цена одного токена значительно меняется относительно другой, пул автоматически перебалансируется. Это может привести к тому, что провайдеры будут удерживать соотношение, которое будет стоить меньше, чем просто держать оба токена отдельно. Провайдеры могут управлять этим риском, выбирая пары, в которых им удобно держать оба актива в долгосрочной перспективе. Функция концентрированной ликвидности Uniswap v3 также помогает, позволяя пользователям ориентироваться на определенные ценовые диапазоны и повышать эффективность комиссий. Пары с большим объемом относительно размера пула еще больше компенсируют риск непостоянных убытков. Риск смарт-контрактов также существует, хотя контракты Uniswap считаются одними из наиболее проверенных в истории криптовалют. Меньшие пары альткойнов несут дополнительные риски, связанные с токенами, которые поставщики должны тщательно оценить, прежде чем вкладывать капитал. Формула заработка проста: объем, умноженный на ставку комиссии, умноженный на долю пула, равен доходу. 10%-ная доля пула, генерирующего 10 миллионов долларов США в ежедневном объеме под 0,3%, приносит примерно 3000 долларов США в день. Протокол применяет одну и ту же математику независимо от размера депозита.