Несмотря на стремительный рост на 125% за шесть месяцев, эксперты с Уолл-стрит утверждают, что акции этого гиганта микросхем по-прежнему являются выгодной сделкой.

Оглавление Micron переживает, возможно, самый прибыльный период за всю свою историю, подогреваемый ненасытным аппетитом к компонентам памяти с высокой пропускной способностью (HBM), которые питают вычислительную инфраструктуру искусственного интеллекта. Финансовые показатели рассказывают убедительную историю. Micron Technology, Inc., Мьюзик. За второй финансовый квартал компании объем продаж составил $23,9 млрд, что на 196% больше, чем в прошлом году, что представляет собой самый большой последовательный прирост долларов в корпоративном графике Micron. Для сравнения: этот единственный трехмесячный период превысил общий годовой доход компании за 2022 финансовый год в 15,5 миллиардов долларов. Продажи DRAM выросли до $18,8 млрд, что означает годовой рост на 207%. Вклад флэш-памяти NAND составил $5,0 млрд, увеличившись на 169%. Валовая прибыль достигла 75%, а скорректированная прибыль на акцию достигла $12,20. Генерация свободных денежных средств установила рекорд компании в 6,9 миллиарда долларов. Micron одновременно погасила обязательства в первой половине 2026 финансового года, увеличив свой чистый остаток денежных средств до $6,5 млрд — рекордного пика для организации. Прогноз на третий квартал показывает, где траектория станет особенно привлекательной. Руководители прогнозируют квартальный объем продаж в размере $33,5 млрд, валовую прибыль около 81% и скорректированную прибыль на акцию в размере $19,15. Такое увеличение прибыльности — рост рентабельности с 75% во втором квартале до ожидаемых 81% в третьем квартале — указывает на то, что ценовая сила продолжает усиливаться, а не стабилизироваться. В основе этой трансформации лежит память с высокой пропускной способностью. Эти чипы требуют примерно в три раза больше производственных мощностей по сравнению с обычными продуктами DRAM, что приводит к ограничению предложения на более широком рынке памяти. Отраслевые данные показывают, что цены на DRAM подскочили на 90–95% в первом календарном квартале 2026 года по мере развития этой динамики. Все производственные мощности Micron HBM задействованы до 2026 календарного года. Распределение клиентов на 2027 год завершено, а обсуждения планирования теперь переходят на 2028 год. Недавно организация объявила о своем первом пятилетнем стратегическом соглашении о поставках с крупным заказчиком — отход от традиционных однолетних контрактов, которые характеризовали индустрию памяти на протяжении десятилетий. Этот расширенный график обязательств представляет собой значительный сдвиг в предсказуемости бизнеса. Nvidia, представляющая интересы крупнейших клиентов Micron, сыграла важную роль в формировании требований HBM. Технология HBM4 четвертого поколения компании была запущена в массовое производство раньше первоначального срока и была поставлена ​​на квартал раньше запланированного срока. Несмотря на эти исключительные результаты, акции MU торгуются с форвардной прибылью примерно в 7–8 раз. Для сравнения, форвардная прибыль Nvidia примерно в 24 раза выше. Прикладные материалы торгуются около 33х. Полупроводниковая промышленность в целом имеет коэффициент скользящей прибыли примерно в 27,5 раз. Для предприятия, прогнозирующего рекордно высокую прибыльность и ежеквартальную прибыль в несколько миллиардов долларов, такую ​​скидку на оценку сложно оправдать, основываясь исключительно на операционных показателях. Обозреватели рынка предполагают, что инвесторы продолжают относиться к Micron как к циклическому сырьевому бизнесу, а не признавать ее положение как поставщика критически важной инфраструктуры искусственного интеллекта. Скептики подчеркивают волну капиталовложений: Micron выделила 25 миллиардов долларов на расширение мощностей, а Samsung объявила об обязательствах в размере 73 миллиардов долларов. Такой масштаб синхронизированных отраслевых расходов исторически вызывал условия избыточного предложения, при этом некоторые прогнозисты ожидали, что потенциальное давление возникнет в 2027 или 2028 году. Геополитические соображения также влияют на уравнение риска. Примерно 10% доходов поступает из Китая, куда экспортные ограничения США уже ограничили поставки некоторых продуктов. Тем временем отечественные производители памяти в Китае продолжают совершенствовать свои возможности DRAM и NAND. Аналитическое сообщество в настоящее время присваивает MU консенсус-рейтинг «Сильная покупка», включающий 25 рекомендаций «Покупать», 3 «Держать» позиции и нулевую рекомендацию «Продавать» от 28 аналитиков. Консенсусная целевая цена на 12 месяцев составляет $543,20, что предполагает потенциал роста примерно на 19% от текущей цены в $457,27. Предстоящий катализатор: объявление Micron о доходах за третий квартал 26 финансового года, где участники рынка будут внимательно следить за тем, сохранятся ли прогнозы валовой прибыли на уровне выше порога в 81%.