Рынки акций растут до беспрецедентных уровней на фоне падения доллара США, подогреваемого оптимизмом по поводу дипломатических прорывов на Ближнем Востоке

На Уолл-стрит сейчас один из тех дней, когда все щелкает. Индекс S&P 500 поднялся до 6993, установив рекордное закрытие выше 7000 на расстоянии вытянутой руки, в то время как доллар США упал до шестинедельного минимума на фоне возобновившихся надежд на дипломатический прогресс в отношениях с Ираном.

Крипто тем временем наблюдал за вечеринкой через дорогу. Биткойн оставался стабильным на уровне около 74 тысяч долларов, Ethereum опустился ниже 2400 долларов, а Солана упала примерно до 84 долларов. Индекс страха и жадности находится на отметке 23, твердо находясь на территории «крайнего страха». Акции в эйфории. Крипто дуется.

Что движет ралли акций

Катализатором здесь является геополитика, в частности, деэскалация. Дипломатические переговоры с Ираном облегчили то, что трейдеры называют «военной премией», дополнительным риском, заложенным в цены активов, когда военный конфликт кажется вероятным. Когда эта премия сокращается, доллар ослабевает. Когда доллар ослабевает, рисковые активы имеют тенденцию расти.

И они это сделали. Подъем индекса S&P 500 к отметке 7000 представляет собой психологически значимую веху, за которой наблюдатели рынка следили уже несколько месяцев. По-английски: круглые числа имеют значение, потому что трейдеры рассматривают их как финишную черту, и прорыв часто вызывает волну импульсных покупок.

Падение доллара до шестинедельного минимума является здесь соединительной тканью. Более слабый доллар обычно делает акции США более привлекательными для иностранных инвесторов и снижает стоимость долларового долга во всем мире. Это попутный ветер, который поднимает лодки по всему спектру рисков.

Ну, большинство лодок.

Заметное отсутствие Crypto на вечеринке

Вот в чем дело. Биткойн потратил годы на создание имиджа рискованного актива, который извлекает выгоду из слабости доллара. В учебнике говорится: доллар падает, ликвидность растет, криптовалюты рушатся. Сегодняшнее ценовое действие не соответствует сценарию.

Биткойн упал на 1,9% за последние 24 часа, хотя за неделю он все еще вырос на 3,3%. За тот же период Ethereum подешевел на 1,3%. Среди основных токенов сильнее всего пострадал Solana, упав на 2,4%. Более широкая категория DeFi, сектор с лучшими показателями за семь дней, в общей сложности увеличился на 0,0%. Не опечатка.

Индекс страха и жадности рассказывает реальную историю. В 23 года он едва улучшился по сравнению с показателем 17 на прошлой неделе, оба находятся глубоко на территории Extreme Fear. Для контекста, значения ниже 25 исторически предшествовали крупным поворотам рынка в обоих направлениях. Они сигнализируют о том, что настроения настолько подавлены, что либо близка капитуляция, либо резкий отскок. Сложнее всего выяснить, какой именно.

Одно из возможных объяснений отсутствия реакции криптовалюты: рынок цифровых активов столкнулся с собственным набором препятствий, которые один только более слабый доллар не может исправить. Неопределенность регулирования, динамика потоков ETF и более широкое институциональное позиционирование — все это оказывает давление на цены независимо от макроэкономических попутных ветров. Иногда прилив поднимает все лодки. Иногда в одной лодке оказывается дырка.

Опять дебаты о развязке

Каждые несколько месяцев криптотрейдеры заново открывают для себя концепцию корреляции. Когда Биткойн движется в ногу с Nasdaq, это «макроактив». Когда этого не происходит, происходит «развязка». Реальность сложнее, чем предполагает любой из рассказов.

То, что мы наблюдаем сегодня, больше похоже на отставание, а не на постоянное разъединение. Рынки криптовалют часто реагируют на макросдвиги с задержкой по сравнению с рынками акций. Акции имеют глубокие и ликвидные книги заказов, которые переоцениваются за миллисекунды. Криптовалютные рынки тоньше, более фрагментированы и управляются другим набором участников, которые могут не реагировать на заголовки иранской дипломатии так, как это делает торговый отдел Goldman Sachs.

Есть еще вопрос позиционирования. Поскольку индекс страха и жадности застрял в крайнем страхе, вполне возможно, что криптотрейдеры уже снизили риски до такой степени, что просто меньше капитала ждет в стороне, чтобы вернуться обратно. Вы не можете купить падение, если вы уже все продали.

Посмотрите, S&P 500 флиртует с 7000, в то время как Биткойн колеблется около $74 тыс., что создает интересную дивергенцию, которая не будет длиться вечно. Либо акции откатятся, либо криптовалюты догонят, либо оба найдут новое равновесие. История показывает, что разрыв имеет тенденцию сокращаться в течение недель, а не месяцев.

Что это значит для инвесторов

Для крипто-инвесторов существует искушение считать сегодняшнюю дивергенцию медвежьей. Возможно, это преждевременно. Слабость доллара исторически была одним из самых надежных попутных ветров для Биткойна в среднесрочной перспективе. Если доллар продолжит свое падение, этот макроэкономический фон в конечном итоге отразится на ценах на криптовалюту.

Более интересный вопрос заключается в том, является ли индекс страха и жадности на отметке 23 противоположным сигналом к ​​покупке или предупреждением о дальнейшем снижении. Во время медвежьего рынка 2022 года индекс несколько недель находился ниже 25, прежде чем цены достигли дна. Во время восстановления экономики в 2023 году подобные показатели предшествовали некоторым из самых резких ралли года. Тот же сигнал, противоположные результаты. Контекст имеет большее значение, чем само число.

На что обратить внимание: поведение индекса S&P 500 около уровня 7000 задаст тон. Чистый прорыв выше этого уровня может создать достаточный импульс для риска, чтобы, наконец, поднять криптовалюту выше. Отказ