Превосходство Ethereum оценивается в 0,040 ETH-BTC, поскольку гиперликвидный объем конкурирует с ETH

Новости Эфириума

По мнению Джеффри Кендрика, руководителя отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, Ethereum, возможно, вступает в фазу устойчивого превосходства над биткойнами. После того, как Strategy сообщила, что продала 32 биткойна в последнюю неделю мая — символическую сумму по отношению к ее стеку в 843 706 долларов BTC — Кендрик охарактеризовал реакцию рынка как потенциальный поворотный момент, охарактеризовав этот шаг как начало опережения доллара ETH по сравнению с долларом BTC. Он отметил, что медвежьи сессии биткойнов исторически приводят к небольшому количеству сопоставимых движений вверх по $ETH-$BTC: с начала 2024 года только 23 сессии обеспечили более крупные движения вверх по $ETH-$BTC в день падения биткойнов, что подчеркивает важность ротации.

Прогноз имеет конкретные числовые привязки. Кендрик ожидает, что соотношение $ETH-$BTC вырастет до 0,040 к концу года с примерно 0,028 в настоящее время, в то время как более долгосрочные целевые показатели эфира сохраняются на уровне $4000 к концу 2026 года и $40 000 к концу 2030 года. Его диссертация опирается на улучшение внутренних показателей сети, включая ее якорную роль в стейблкоинах, токенизированных реальных активах и деятельности DeFi. — даже несмотря на то, что спотовая цена эфира отстает. Эта точка зрения сохранится, даже если Strategy агрессивно выкупит кратные суммы BTC, которые она продала на прошлой неделе, сигнализируя об убежденности в установке относительной стоимости над шумом краткосрочных потоков.

Структурное различие между казначейскими инструментами биткойнов и эфира еще больше подкрепляет оптимистичный сценарий эфира. Поскольку эфир можно поставить на доход около 3%, казначейства цифровых активов, ориентированные на Ethereum, по мнению Кендрика, не имеют необходимости когда-либо ликвидировать активы для финансирования операций. Биткойн-казначействам не хватает этого рычага денежного потока, который, по его мнению, должен позволить DAT, ориентированным на эфир, поддерживать более высокие кратности стоимости чистых активов, чем Strategy. Долгосрочные премии mNAV делают привлечение капитала более дешевым, а операционную модель более устойчивой — петля обратной связи, которая может ускорить миграцию институционального капитала от казначейских инструментов, использующих только BTC, к эфирным структурам с поддержкой ставок в ближайшие кварталы.

Однако не весь институциональный поток тяготеет к эфиру. Hyperliquid, децентрализованная площадка по производству деривативов, стоящая за токеном $HYPE, привлекает активность хедж-фондов и проп-департаментов такими темпами, которые иногда затмевают торговлю, связанную с Ethereum, у крупных прайм-брокеров. Глава глобального отдела рынков FalconX Джошуа Лим заявил, что $HYPE в некоторые дни стал более активным, чем Ethereum, в каналах компании, ссылаясь на глубокую ликвидность и широкий консенсус в отношении того, что актив поддается институциональному распределению. Сообщается, что в 2025 году платформа принесла около 800 миллионов долларов дохода, что является показателем того, насколько быстро криптовалютная инфраструктура захватывает долю действующих площадок, включая спотовые и деривативные каналы обмена, обслуживающие крупных компаний.

Ротация отражает более широкую перекалибровку. Поскольку биткойн и эфир застряли в узких диапазонах на фоне макроэкономической неопределенности, оттока ETF и конкуренции со стороны других спекулятивных активов, подразумеваемая опционами волатильность по обеим основным валютам сжалась почти до многолетних минимумов, сигнализируя о слабой уверенности в направлении. Лим ожидает, что эта тенденция сохранится в течение нескольких месяцев, при этом потоки мигрируют в более узкую группу альткоинов, включая Zcash, Venice и кластер токенов на тему искусственного интеллекта. Бессрочные контракты Hyperliquid перед IPO со ссылкой на частные компании, такие как SpaceX, добавили еще одно преимущество, предлагая ликвидные риски, к которым ранее хедж-фонды не могли получить доступ в других местах.

Всплеск гиперликвидности также иллюстрирует тезис о том, что криптовалютная торговая инфраструктура может выходить за рамки самих цифровых активов. Ранние листинги, бессрочные контракты на участие в прямых инвестициях и быстрое обновление продуктов помогли площадке превратить спекулятивный интерес в регулярное институциональное использование. Для Ethereum это конкурентное давление усложняет картину потока в краткосрочной перспективе, даже несмотря на то, что долгосрочные основы — рестейкинг, пропускная способность второго уровня и уровень расчетов стейблкоинов — продолжают углубляться. Раскол для держателей эфира однозначен: структурные факторы спроса усиливают макро-тезис, но конкурирующие площадки перекачивают тот самый оборотный капитал, который обычно преследует основные валюты с более высокой бета-версией во время торговли относительной стоимостью.

Эфир торгуется около $1934,85, что примерно на 1,8% ниже за день и находится в пределах четко выраженного нисходящего тренда. Ближайшая поддержка находится на уровне 1927 долларов, а вторичные подушки — на уровне 1875 и 1825 долларов — прорыв ниже первого уровня быстро обнажит нижнюю полосу. Сопротивление составляет 1942, 2022 и 2065 долларов. Отпечаток RSI 26,2 сильно перепродан, что повышает вероятность рефлекторного отскока, но медвежья позиция MACD сохраняет отрицательный уклон тренда. Быкам необходимо вернуть 1942 доллара и довести сделку до уровня выше 2022 долларов; потеря $1,875 сделает недействительной настройку краткосрочного восстановления и подтвердит продолжение снижения.