Киты Ethereum продаются, поскольку розничное накоп...

Оглавление Ончейн-метрики Ethereum указывают на растущий разрыв между розничными и крупными инвесторами. В конце 2025 и начале 2026 года количество розничных адресов выросло до почти рекордного уровня. Между тем, коэффициент израсходованной прибыли от выпуска (SOPR) оставался близким к 1 в течение длительного периода. Индикатор чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL) также оставляет место для дальнейшего снижения. В совокупности эти показания рисуют осторожную картину того, где сейчас находится ETH. В последние месяцы розничное накопление в сети Ethereum достигло исключительного уровня. Исторически сложилось так, что самые активные розничные покупки обычно происходят на более поздних стадиях рыночного цикла. Более крупные игроки, напротив, склонны использовать эти периоды для распределения своих активов по спросу. Таким образом, рост розничных накоплений не приводит автоматически к бычьим прогнозам. SOPR колеблется около уровня 1 в течение продолжительного периода торговых сессий. Эти данные показывают, что инвесторы в основном выходят на уровень безубыточности за счет потраченной продукции. В этих условиях свежий капитал, поступающий на рынок, остается ограниченным. Рынки, которые остаются вблизи этого диапазона SOPR в течение длительного периода времени, со временем становятся хрупкими. Аналитик PelinayPA высказал мнение о текущей ситуации, заявив: "Розничные инвесторы покупают агрессивно, однако SOPR не подтверждает сильную бычью тенденцию. Когда растущий спрос не приводит к росту цен, это часто предполагает значительное давление продавцов на другой стороне рынка". Это наблюдение прямо указывает на то, что киты поглощают розничный спрос, не вызывая при этом роста цен. Эта динамика стала одним из наиболее пристально наблюдаемых событий в сети Ethereum. Что касается биржи, адреса депозитов пользователей Binance остаются ниже предыдущих пиков бычьего рынка. Эта закономерность предполагает, что многие держатели все еще держат ETH на биржах, а не готовятся к продаже. Такое поведение может способствовать относительно постепенным темпам нынешнего спада. Однако это не устраняет основные риски, присутствующие в текущих данных. NUPL в настоящее время отражает рынок, на котором нереализованная прибыль снизилась, но остается выше экстремальных значений медвежьего рынка. Показания, наблюдавшиеся на медвежьих рынках в 2018 и 2022 годах, были гораздо более депрессивными, чем текущие уровни. Этот разрыв означает, что еще есть место для дальнейшего ослабления настроений, прежде чем ETH достигнет исторически перепроданной территории. Инвесторы должны учитывать это различие при оценке нынешних условий. PelinayPA далее отметил: «Прорыв SOPR ниже 1 в сочетании с более слабым NUPL может увеличить риск более глубокой коррекции ETH». Этот сценарий не подтверждает неминуемый крах, но повышает вероятность длительного снижения. Аналитики, отслеживающие Ethereum, отметили эту комбинацию как ключевой порог для мониторинга. Эти два показателя имеют больший вес, если рассматривать их вместе, чем по отдельности. Когда увеличение спроса не приводит к росту цен, это часто указывает на сильное давление со стороны продавцов на противоположной стороне рынка. Киты, похоже, поглощают розничный спрос, распределяя свои запасы. Пока SOPR не подтвердит возобновление роста, а NUPL не сожмется дальше, краткосрочные перспективы ETH остаются неопределенными. Текущая структура сети требует от участников рынка осторожности.