Европейский центральный банк предупреждает, что стейблкоины создают финансовые риски и проблемы
У Европейского центрального банка есть сообщение для всех, кто создает, держит или делает ставку на стейблкоины: мы наблюдаем, и нас это не впечатляет.
22 мая 2026 года ЕЦБ предупредил министров финансов ЕС, что расширение выпуска стейблкоинов евро может истощить депозиты розничных банков, повысить стоимость финансирования для кредиторов и в конечном итоге ухудшить способность центрального банка управлять денежно-кредитной политикой.
Лагард проводит черту на песке
Президент ЕЦБ Кристин Лагард шла к этому моменту уже несколько месяцев. В своей речи 8 мая 2026 года она, как правило, откровенно высказалась о том, какое место, по ее мнению, занимают частные стейблкоины в финансовой иерархии.
«Частные стейблкоины по своей природе не могут закрепить денежную систему».
Реклама
В обзоре финансовой стабильности ЕЦБ за ноябрь 2025 года уже были отмечены конкретные уязвимости. Риск депривязки, когда стейблкоин нарушает свою стоимость 1:1 по отношению к базовой валюте, находится в верхней части списка. То же самое происходит и с концентрацией резервов, особенно в казначейских облигациях США.
Проблема долларизации
Токены, привязанные к доллару, имеют глобальную рыночную капитализацию, превышающую 300 миллиардов долларов. USDT Tether и USDC Circle вместе составляют примерно 90% общего объема поставок стейблкоинов.
Стейблкоины евро, напротив, по состоянию на январь 2026 года стоят примерно 450 миллионов евро. Это по сравнению с 50 миллионами евро в начале 2024 года. По прогнозам, к 2028 году мировой рынок стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов.
Регулирование, цифровые евро и отказ от быстрых решений
Регулирование рынков криптоактивов, известное как MiCAR, было полностью реализовано к концу 2024 года, что позволило ЕС опередить большинство крупных юрисдикций в плане включения стейблкоинов под официальную систему надзора. ЕЦБ подчеркнул, что глобальное согласование имеет важное значение для предотвращения трансграничного регуляторного арбитража.
Проект цифрового евро продолжает развиваться, хотя ЕЦБ ясно дал понять, что он не запустится раньше 2029 года. Цифровой евро задуман как цифровая валюта центрального банка, доступная для повседневных транзакций и поддерживаемая непосредственно ЕЦБ, а не резервным портфелем частной компании.
Консорциум Qivalis, банковская инициатива, ориентированная на цифровые платежи в евро, расширился и теперь включает 37 банков. ЕЦБ решительно отверг предложения о краткосрочном усовершенствовании частных стейблкоинов евро.
Что это значит для инвесторов
Для гигантов долларовых стейблкоинов, таких как Tether и Circle, MiCAR уже предъявляет требования, которые вынудили некоторых эмитентов стейблкоинов реструктурировать свои европейские операции.
Цифровое евро появится не раньше 2029 года, оставив многолетний перерыв, в течение которого частные стейблкоины будут продолжать расти. Инструменты регулирования ЕЦБ через MiCAR могут ограничить этот рост, но не могут остановить его полностью.