Эксперты разделились во мнениях по поводу последствий скромной разгрузки BTC в рамках стратегии

В течение многих лет исполнительный председатель Strategy (MSTR) Майкл Сэйлор настаивал, что никогда не будет продавать биткойны.

Тем не менее, в понедельник крупнейшая компания сообщила, что на прошлой неделе она продала 32 биткойна, что стало первой продажей за четыре года. Это объявление вызвало вопросы о том, меняет ли курс один из самых известных корпоративных защитников биткойна.

Большинство аналитиков так не считают. Хотя сделка вызвала споры среди инвесторов, они в основном согласны с тем, что продажа была слишком незначительной, чтобы изменить долгосрочную стратегию накопления биткойнов Strategy.

В понедельник компания заявила, что продала 32 биткойна в период с 26 по 31 мая по средней цене 77 135 долларов США, заработав примерно 2,5 миллиона долларов США для финансирования выплаты дивидендов по STRC, ее высокодоходным бессрочным привилегированным акциям, известным как Stretch. В конце мая Strategy все еще владела более чем 843 700 BTC, то есть продажа составила около 0,004% от общего объема ее активов.

Хотя это заявление первоначально вызвало опасения, что исполнительный председатель Майкл Сэйлор отказывается от своего давнего обязательства по накоплению биткойнов, некоторые аналитики утверждают, что интерпретация упускает более широкую картину.

Аналитик TD Cowen Лэнс Витанза заявил, что сообщения о том, что Strategy стала значимым продавцом биткойнов, преувеличены.

«Заголовки, предполагающие, что Strategy значительно сократила свою позицию в биткойнах, на наш взгляд, вводят в заблуждение», — пишет Витанца в исследовательской записке. «Сделка была экономически несущественна и не меняет основной тезис о накоплении».

Витанза отметил, что руководство несколько раз в последнее время обсуждало возможность ограниченных продаж биткойнов в рамках более широкой стратегии финансирования. Он добавил, что модель TD Cowen уже предполагала небольшие тактические продажи и поэтому не внесла никаких изменений в свои предположения о накоплении биткойнов или целевую цену акций в 400 долларов.

Аналитик также указал на признаки того, что Strategy восстанавливает свою денежную позицию. Компания также продала 801 944 обыкновенных акций и использовала часть выручки для пополнения денежных резервов после выкупа конвертируемого долга на сумму $1,5 млрд со скидкой.

Аналитик Benchmark Марк Палмер пришел к аналогичному выводу о значимости самой продажи, заявив, что он не ожидает, что продажа биткойнов станет основным источником финансирования дивидендов.

«Мы не ожидаем, что Strategy будет использовать продажу биткойнов в качестве основного средства финансирования дивидендов по STRC и другим бессрочным выпускам привилегированных акций», — сказал Палмер. «Гораздо более вероятно, что компания продолжит пополнять свой резерв денежных средств за счет выпуска акций, а затем использовать резервные средства для выплаты дивидендов».

Палмер, однако, утверждает, что продажа может изменить отношение инвесторов к биткойн-активам Strategy. «Теперь инвесторы должны рассматривать биткойн-активы Strategy как надежную основу для финансирования привилегированных дивидендов», — сказал он.

Другие рассматривали эту сделку как более значимый сигнал.

Директор по информационным технологиям Risk Dimensions Марк Коннорс заявил, что этот шаг демонстрирует, что Strategy готова уделять приоритетное внимание состоянию своей структуры капитала, а не поддержанию строгой позиции по запрету продажи биткойнов.

«Продавая биткойны, Сэйлор заявил о двух вещах», — сказал Коннорс. «Во-первых, мы будем всячески поддерживать наших акционеров и кредиторов… в том числе путем продажи биткойнов».

«Во-вторых, Сэйлор и Strategy отдали приоритет здоровью и восприятию здоровья капитальной структуры MSTR, а не тому, чтобы быть OG с алмазными руками».

Различные интерпретации подчеркивают ключевой вопрос, который сейчас стоит перед инвесторами. Аналитики в целом согласны с тем, что продажа BTC за 32 доллара была несущественной. Что остается предметом споров, так это было ли это просто обычным решением казначейства или ранним сигналом о том, что подход Strategy к управлению своими огромными резервами биткойнов становится более гибким.

В понедельник Strategy снизилась на 5%, в то время как биткойн упал почти до двухмесячного минимума в 71 000 долларов.