Представитель ФРС Дейли говорит, что стабильность цен не должна «наносить вред экономике»

Мэри Дейли говорит, что ФРС не может восстановить ценовую стабильность, «нанося вред экономике», подчеркивая осторожную позицию по ставкам, поскольку инфляция остается выше целевого показателя.

Мэри Дейли, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско, заявила, что восстановление ценовой стабильности остается «решающе важным» для центрального банка США, но предупредила, что Федеральная резервная система не может преследовать эту цель таким образом, чтобы «наносить вред экономике», согласно краткому изложению ее последних высказываний.

Комментарии, опубликованные через Chaincatcher, сигнализируют о том, что Дейли продолжает рассматривать денежно-кредитную политику как баланс между возвращением инфляции к целевому показателю ФРС в 2% и сохранением силы рынка труда.

Акцент Дейли на балансе основан на более ранних заявлениях, в которых она описывала политику как «находящуюся в хорошем состоянии» и утверждала, что ФРС может «позволить себе терпение» при оценке поступающих данных. В своем предыдущем выступлении она сказала, что денежно-кредитную политику необходимо тщательно калибровать, потому что «прогресс – это не победа» над инфляцией, и что неопределенность как в отношении ценового давления, так и в отношении занятости требует подхода, основанного на сценариях, а не единого прогнозируемого пути.

Балансирующий акт Дейли по инфляции

В предыдущих публичных выступлениях Дейли подчеркивала, что двойной мандат ФРС требует от нее «оставаться на нашем политическом курсе, если мы собираемся внести свой вклад в восстановление ценовой стабильности», даже несмотря на то, что она признала, что инфляция «стала слишком высокой». В то же время она неоднократно предупреждала, что сохранение ставок «слишком высокими и слишком долго» рискует подорвать занятость, утверждая, что, если ограничительная политика приведет к массовым увольнениям, «вы дали людям низкую инфляцию, но отняли у них рабочие места», что, по ее словам, «не является двойным мандатом».

Эта напряженность видна в недавних комментариях, где Дейли призвал к «взвешенному, основанному на данных подходу» и настаивал, что ФРС должна «работать над стабильностью цен, не реагируя слишком остро». Участники рынка интерпретировали эти замечания как сигнал о том, что Федеральный комитет по открытым рынкам, скорее всего, будет удерживать свою ставку в текущем диапазоне от 5,25 до 5,50% дольше, откладывая снижение ставок до тех пор, пока не появятся более четкие доказательства того, что инфляция твердо движется к 2%.

Последствия для рынков и политики

Последнее заявление Дейли о том, что ценовая стабильность не может быть достигнута путем «нанесения вреда экономике», подчеркивает, почему многие чиновники по-прежнему опасаются агрессивных шагов в любом направлении. Ее позиция совпадает с прогнозами таких банков, как Goldman Sachs, который недавно отодвинул ожидания первого снижения ставок ФРС на сентябрь 2026 года и теперь видит, что инфляция приближается к 2,9%, что подразумевает более длительную ограничительную политику и более жесткий фон для рисковых активов.

Хотя Дейли не предоставила конкретных прогнозов роста, безработицы или точных сроков каких-либо корректировок ставок в обзоре Jin10, ее комментарии предполагают, что ФРС продолжит полагаться на постепенные, основанные на данных решения, а не на предварительные обязательства по быстрому циклу смягчения. Для инвесторов, занимающихся облигациями, акциями и криптовалютами, ее настойчивое требование о том, чтобы центральный банк должен «восстановить стабильность цен» и избегать «нанесения вреда экономике», усиливает идею о том, что ФРС движется по узкому пути между возобновлением инфляции и спадом, вызванным политикой.