Сброс долга США японскими инвесторами в первом квартале вызывает новые споры по поводу криптовалюты и статуса убежища для драгоценных металлов

Текущая рыночная ситуация, по-видимому, колеблется между активами, которые считаются безопасными, такими как металлы, и активами, которые считаются более рискованными. Заметная тенденция проявляется в соотношении $BTC/XAU, которое во втором квартале выросло на 19%, что стало самым впечатляющим квартальным результатом с того же периода в 2025 году. Этот значительный рост соотношения предполагает, что Биткойн привлекает более существенный приток капитала по сравнению с золотом, несмотря на возрождение макроэкономической неопределенности.

Однако не все эксперты разделяют одно и то же мнение: Питер Шифф рассматривает недавнее снижение цен на золото и серебро как возможность для покупок, вызванное его ожиданиями роста инфляции и более высокой доходности. Эта точка зрения основана на классической роли золота как средства защиты от инфляции.

С технической точки зрения соотношение $BTC/XAU приближается к уровню сопротивления середины января, который ранее приводил к резкому падению стоимости Биткойна. В январе биткойн упал более чем на 30% с локального пика в 93 000 долларов до примерно 62 000 долларов к середине февраля. Вопрос теперь в том, повторится ли этот сценарий, потенциально подорвав репутацию Биткойна как хедж-фактора.

Макроэкономический ландшафт дает некоторое представление: инфляция выросла до 3,8% в апреле, а доходность казначейских облигаций достигла многомесячного максимума выше 4,5%. Такая ситуация соответствует медвежьему прогнозу Питера Шиффа относительно рынка США. В результате инвесторы задаются вопросом, какой актив, Биткойн или золото, лучше подготовлен к тому, чтобы противостоять преобладающей неопределенности.

Стоит также отметить ситуацию в Японии, поскольку распродажа казначейских облигаций страны может иметь серьезные последствия для ликвидности Биткойна. Иена находится под давлением: обменный курс USD/JPY на этой неделе вырос более чем на 1,3%, что стало самым сильным недельным ростом с середины февраля. Такое развитие событий в сочетании с распродажей казначейских облигаций Банка Японии на сумму 33 миллиона долларов в первом квартале предполагает более широкое ужесточение денежно-кредитной политики в Японии.

Влияние этих факторов на соотношение $BTC/XAU очевидно, поскольку в первом квартале оно скорректировалось на 28%. Поскольку доходность выросла, а доллар США укрепился, Банк Японии был вынужден скорректировать свои казначейские активы для поддержки иены, что привело к перераспределению капитала в золото, а не в биткойны.

Перенесемся в настоящее: ситуация на рынке пугающе похожа на ситуацию в первом квартале. В условиях укрепления доходности казначейских облигаций и приближения доллара США к уровню 100, соотношение $BTC/XAU сталкивается со значительным сопротивлением. Если история повторится, нельзя исключать еще одну коррекцию стоимости Биткойна, что подтверждает тезис Питера Шиффа.

В заключение отметим, что соотношение $BTC/XAU приближается к критическому уровню сопротивления, а растущее макроэкономическое давление увеличивает вероятность отката биткойнов. Учитывая укрепление доллара США, рост доходности и потоки ликвидности, стимулируемые Японией, вполне возможна коррекция, подобная той, что наблюдалась в первом квартале. В результате инвесторы должны быть готовы к потенциальному падению стоимости Биткойна.