Прибыль TSM в первом квартале блестящая, но энтузиазм инвесторов не материализуется

В четверг акции компании Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) на рынках США упали на 3,1%, а в пятницу последовало дополнительное падение на 2,4% на торгах в Тайбэе, поскольку участники рынка зафиксировали прибыль после впечатляющего роста акций в преддверии квартального отчета. Акции компании Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, акции TSM достигли рекордного максимума в 2101,46 тайваньских долларов на Тайваньской фондовой бирже в начале недели, прежде чем развернуться. TSMC объявила о рекордной прибыльности в первом квартале: выручка выросла на 8% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1,134 триллиона тайваньских долларов. Валовая прибыль компании составила 66,2%, что значительно превышает прогнозируемый диапазон 63–65%. Прибыль на акцию составила 22,08 тайваньских долларов, превысив консенсус-прогноз Уолл-стрит на 7%. Заглядывая во второй квартал, руководители прогнозируют последовательный прирост выручки на 11%. Этот прогноз значительно опережает исторический сезонный рост примерно на 6% и превосходит консенсусные прогнозы аналитиков о росте на 7–8%. Руководство объяснило хорошие перспективы устойчивым ростом спроса, связанного с искусственным интеллектом, особенно на передовые процессоры, используемые в приложениях центров обработки данных. Несмотря на впечатляющие финансовые результаты, TSMC отметила тревожное событие: потенциальные перебои с доступностью специализированных материалов, а именно гелия и брома, связанные с эскалацией напряженности между американо-израильским альянсом и Ираном. Региональный конфликт прервал поставки материалов из ближневосточных источников в азиатские производственные центры, а нападения на промышленные объекты привели к периодическим остановкам производства. Хотя TSMC подтвердила, что нашла альтернативных поставщиков химикатов для неотложных нужд, компания признала неопределенность в отношении долгосрочного наличия. Во время телефонной конференции о финансовых результатах финансовые аналитики допросили генерального директора К.С. Вэй о том, могут ли ограничения мощности побудить клиентов изучить конкурирующих производителей полупроводников. Вэй решительно опроверг это мнение, объяснив, что создание независимых мощностей по производству микросхем, сопоставимых с масштабами TSMC, потребует не менее трех лет и значительных капитальных вложений. В более ранних отраслевых отчетах указывалось, что Nvidia может столкнуться с задержками производства своей будущей линейки процессоров AI Vera Rubin из-за ограничений на мощностях TSMC. Полупроводниковый гигант объявил о планах увеличить капитальные затраты в предстоящих кварталах, чтобы удовлетворить растущие потребности клиентов. Что касается показателей оценки, Needham повысила целевую цену TSM до $480 с $410 после квартального раскрытия информации, сохранив свою позицию «покупать». GuruFocus подсчитал, что внутренняя стоимость TSMC составляет 261,00 доллара, предполагая, что акции торгуются примерно на 39% выше этого ориентира при текущей цене в 363,35 доллара. Коэффициент соотношения цены и прибыли компании составляет 34x по сравнению с медианным показателем за пять лет в 22,55x. Данные об инсайдерских транзакциях за последние три месяца показали, что покупки акций составили 819 595 долларов США при нулевых зарегистрированных продажах.