Глобальный финансовый наблюдатель отмечает уязвимость основных устремлений криптовалюты

Оглавление В апреле 2026 года Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал программный документ по токенизированному финансированию. Тобиас Адриан написал отчет в качестве финансового консультанта. В документе утверждается, что токенизация заменяет основную финансовую архитектуру, а не улучшает существующие системы. МВФ заявляет, что токенизация переносит доверие, расчеты и управление рисками в общую цифровую инфраструктуру. В нем объясняется, что программируемые токены встраивают право собственности и соответствие требованиям непосредственно в реестры. В результате риск перемещается от учреждений к кодированию и проектированию систем. В отчете токенизированные деньги разделены на депозиты, регулируемые стейблкоины и оптовые CBDC. В нем говорится, что каждая форма по-разному распределяет риски внутри системы. Однако он определяет стейблкоины как самое слабое структурное звено в токенизации. Фонд сообщает, что к началу 2026 года объем транзакций со стейблкоинами достиг $1,8 трлн в месяц. Он отмечает, что объемы были минимальными в 2018 году и резко выросли в 2024 и 2025 годах. В документе этот рост описывается как быстрое расширение расчетов на крипторынках. В отчете говорится, что 97% стейблкоинов номинированы в долларах США. Он добавляет, что эти токены теперь влияют на денежные рынки и платежные системы. В результате долларовые стейблкоины расширяют использование доллара на токенизированных рынках. Адриан пишет, что стейблкоины больше напоминают фонды денежного рынка, чем деньги центрального банка. Он заявляет, что полностью обеспеченная стейблкоин все еще может потерять свою привязку. Он связывает этот риск со стрессом ликвидности во время резких скачков погашения. МВФ объясняет, что традиционные финансы используют задержки расчетов, чтобы справиться со стрессом. В нем говорится, что двухдневные расчетные окна позволяют регулирующим органам вмешаться. Однако токенизация обеспечивает атомарный расчет, который устраняет эту задержку. В докладе предупреждается, что автоматическая ликвидация может спровоцировать быструю продажу активов. В нем говорится, что ошибки кодирования или неверные данные о ценах могут быстро привести к увеличению потерь. В результате стрессовые события развиваются быстрее, чем на традиционных рынках. В документе добавляется, что меры поддержки центрального банка действуют в соответствии с циклами рабочих дней. В нем объясняется, что токенизированные системы функционируют непрерывно, включая выходные и праздничные дни. Таким образом, стейблкоины, работающие в качестве расчетных слоев, подвергаются немедленному тестированию во время стресса. МВФ заявляет, что стейблкоины соединяют все компоненты токенизированных рынков. В нем объясняется, что в них рассчитываются смарт-контракты, залоговые позиции и пулы ликвидности. Следовательно, нарушение привязки повлияет на все связанные транзакции одновременно. В докладе также освещаются трансграничные риски для развивающихся стран. В нем говорится, что долларовые стейблкоины могут перемещать капитал за пределы банковских каналов. В результате центральные банки могут потерять время реагирования во время валютного давления. МВФ отмечает фрагментацию на нескольких платформах токенов. В нем говорится, что ликвидность распределяется по отдельным реестрам и мостам. В отчете делается вывод, что фрагментация может увеличить системную нагрузку в токенизированном финансировании. Откройте для себя наиболее эффективные акции в сфере искусственного интеллекта, криптовалюты и технологий с помощью экспертного анализа.