Золото обогнало казначейские облигации США в качестве главного резервного актива центрального банка, сообщает ЕЦБ

Содержание Баланс мировых резервов изменился, поскольку центральные банки размещают большую долю своих активов в золоте. Новый отчет Европейского центрального банка показывает, что золото сейчас опережает казначейские облигации США по совокупным официальным резервам. Это изменение отражает рост цен на золото, обеспокоенность санкциями и растущее внимание управляющих резервами к активам за пределами долларовых систем. В отчете ЕЦБ установлено, что на конец 2025 года золото составляло 27% от общего объема официальных валютных резервов. Эта сумма включает в себя как валютные резервы, так и золото, хранящееся в центральных банках по всему миру. Согласно отчету, на тот же момент на долю казначейских облигаций США приходилось 22% совокупных резервов. Активы, привязанные к евро, остались стабильными на уровне 15%, оставив евро позади золота и долга США. Этот сдвиг знаменует собой серьезное изменение в структуре резервов центрального банка. Государственный долг США долгое время служил основным резервным активом для обеспечения ликвидности и стабильности. Доля золота годом ранее составляла 20%, до резкого увеличения его резервного веса. Между тем, казначейские облигации США снизились с 25% до 22% за тот же период. ЕЦБ связал большую часть изменений с ростом цен на золото, а не с масштабными новыми покупками. В нем отмечается, что цены на золото выросли примерно на 60% в 2025 году после роста на 30% в 2024 году. Используя цены 2023 года, казначейские облигации США по-прежнему будут опережать официальные резервы на уровне 26%. По тем же мерам, по расчетам ЕЦБ, на золото будет приходиться 16%. После вторжения России в Украину центральные банки стали уделять больше внимания безопасности резервов. После начала войны США и их союзники заморозили часть долларовых резервов России. Это действие подтолкнуло ряд правительств к пересмотру рисков, связанных с активами, контролируемыми иностранными правовыми системами. В результате золото приобрело привлекательность, поскольку у него нет эмитента. Президент ЕЦБ Кристин Лагард связала эту тенденцию с глобальным политическим стрессом. «Геополитическая напряженность продолжает стимулировать высокий спрос на золото среди центральных банков», — написала Лагард. Золото также предлагает управляющим резервами возможность диверсифицировать активы за пределами основных валют. Однако ЕЦБ ясно дал понять, что центральные банки также сталкиваются с ограничениями при хранении золота. В отчете отмечается, что золото не приносит процентов и может демонстрировать высокие колебания цен. Физическое золото также создает затраты на хранение, когда центральные банки владеют им напрямую. ЕЦБ добавил, что предложение золота не может быстро адаптироваться к глобальным потребностям в ликвидности. Это отличает золото от бумажных резервных активов, выпущенных через крупные финансовые системы. Отчет ЕЦБ также отслеживает покупки золота за пределами центральных банков. Он определил Tether как более крупного покупателя золота в 2025 году, чем любой центральный банк. Tether остается крупнейшим эмитентом стейблкоинов и имеет резервы для своих операций с токенами, привязанными к доллару. Благодаря покупкам золота крупная связанная с криптовалютой компания оказалась рядом с управляющими государственными резервами. Покупателями золота центральных банков в 2025 году были Польша, Казахстан, Бразилия, Китай и Турция. ЕЦБ связал эти покупки с потребностями диверсификации и хеджированием геополитических рисков. В том же докладе основное внимание уделялось международному положению евро. Было обнаружено, что евро остается вторым после доллара США в использовании мировой валюты. Выпуск международных долговых обязательств в евро достиг самого высокого уровня с момента появления валюты. Евро также возглавил зеленый и устойчивый международный рынок облигаций. ЕЦБ зафиксировал поведение евро-убежища во время нескольких событий по снижению рисков в 2025 и начале 2026 года. В отчете этот вывод сочетается с изменением резервов в сторону золота.