Файлы в оттенках серого для запуска первого спотового ETF для конфиденциальной монеты Zcash

Компания Grayscale Investments подала в SEC форму S-3 для конвертации существующего Zcash Trust в спотовый ETF, который будет торговаться на NYSE Arca под тикером ZCSH.

В случае одобрения это будет первый спотовый ETF в США, связанный с конфиденциальной монетой.

Что на самом деле предлагает Grayscale

Компания хочет преобразовать свой закрытый Zcash Trust, который управляет активами на сумму более 200 миллионов долларов, в биржевой фонд, который хранит настоящие токены ZEC в размере $200 млн.

ETF будет отслеживать индекс цен CoinDesk Zcash, предоставляя инвесторам регулируемый инструмент для доступа к $ZEC без необходимости иметь дело с кошельками, биржами или общим беспокойством по поводу самостоятельного хранения.

Coinbase Custody выступает в качестве хранителя и основного брокера фонда. Банк Нью-Йорка Меллон будет выполнять функции администратора.

Одна из ключевых мотиваций конверсии носит структурный характер. Закрытые трасты, такие как продукт Zcash от Grayscale, как правило, торгуются с постоянными скидками или надбавками к стоимости своих чистых активов. Структура ETF позволяет авторизованным участникам создавать и выкупать акции, что обеспечивает более тесную привязку цены к базовому активу.

Нормативный фон незаметно изменился

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно закрыла проверку, посвященную конфиденциальным монетам, без каких-либо принудительных мер. Никаких судебных исков, никаких уведомлений Уэллса, никаких резких пресс-релизов. Просто тихий выход.

Сам Zcash занимает интересную позицию среди монет конфиденциальности. В отличие от Monero, который по умолчанию обеспечивает конфиденциальность каждой транзакции, Zcash дает пользователям выбор между прозрачными и защищенными транзакциями.

В монете используется криптографическая техника под названием zk-SNARKs, которая означает краткие неинтерактивные аргументы знания с нулевым разглашением, которые могут доказать действительность транзакции, не раскрывая отправителя, получателя или сумму.

Что это значит для инвесторов

После подачи заявки цена ZEC торговалась выше 550 долларов, при этом некоторые наблюдатели рынка прогнозируют потенциальный рост выше 600 долларов, если сохранится более широкий импульс криптовалюты. Биткойн торгуется выше 80 800 долларов, что обеспечивает благоприятный попутный ветер для альткойнов.

Однако риски реальны. Комиссия по ценным бумагам и биржам все еще может отклонить заявку или наложить условия, которые сделают продукт непрактичным. А сам Zcash, хотя и хорошо зарекомендовал себя, имеет гораздо меньший рынок и профиль ликвидности, чем Биткойн или Эфириум, а это означает, что ETF может столкнуться с проблемами, связанными с активностью авторизованных участников и узкими спредами спроса и предложения.

Существует также философское напряжение, которое не исчезнет в ближайшее время. Монеты конфиденциальности существуют специально для ограничения видимости транзакций. Весь смысл регулирования ценных бумаг заключается в повышении прозрачности. Эти две цели естественным образом не сосуществуют, и любое одобрение потребует от SEC четкого разъяснения, где именно она проводит грань между финансовой конфиденциальностью и обязательствами по надзору.