Акции Intel (INTC) выросли на 220% за год — может ли ралли продолжиться?

Оглавление Производительность акций Intel была просто впечатляющей. Накануне сессии вторника полупроводниковый гигант завершил впечатляющую серию побед из девяти сессий, прибавив 58% только за этот период. За весь год акции взлетели на 220%. Однако во вторник акции Intel Corporation, INTC, упали на 2,1% и закрылись на уровне $63,81. После такого необычайного подъема скромный откат кажется вполне разумным. Критический вопрос, стоящий сегодня перед инвесторами: есть ли у этого ралли начало или прибыль уже получена? История возрождения Intel начинается с понимания того, насколько глубоко компания споткнулась. В июне 2025 года акции упали ниже 18 долларов, торгуясь ниже балансовой стоимости — ошеломляющее падение для компании, которая когда-то доминировала в индустрии микросхем. Intel пропустила важнейшие отраслевые сдвиги: переход к передовым производственным узлам, мобильную революцию и бум искусственного интеллекта на основе графических процессоров. Финансовая картина ясно отражает ситуацию: хотя в 2000 году Intel получила более $10 млрд операционной прибыли при $34 млрд продаж, в 2025 году она объявила об убытке в $2,2 млрд при выручке в $53 млрд. Пять разных генеральных директоров пытались изменить ситуацию, но без длительного успеха. Когда Лип-Бу Тан вступил в должность генерального директора в марте 2025 года, он, не теряя времени, осуществил радикальные изменения. Он ликвидировал более 20 000 должностей, резко сократил капитальные затраты и восстановил положительный свободный денежный поток во второй половине 2025 года. Это представляет собой резкий разворот по сравнению с ошеломляющим совокупным отрицательным денежным потоком в размере 44 миллиардов долларов, который Intel потеряла в период с 2022 по 2025 год. Тан имеет проверенный послужной список в области корпоративного восстановления. За время его 12-летнего пребывания на посту руководителя Cadence Design Systems акции этой компании выросли более чем на 3200%. Intel заключила соглашение о стратегическом сотрудничестве с Alphabet, сосредоточив внимание на инфраструктуре искусственного интеллекта и облачных вычислениях. Кроме того, производитель чипов сотрудничает с Илоном Маском для создания и эксплуатации совместного производственного предприятия Terafab, объединяющего SpaceX и Tesla. Партнерство с Nvidia выделяется как особенно значимое. В сентябре прошлого года Nvidia выделила Intel 5 миллиардов долларов, при этом Intel было поручено производить специализированные серверные процессоры x86, предназначенные для дополнения предложений Nvidia по графическим процессорам. Как заметил аналитик Melius Research Бен Рейтсес: «Спрос на серверные процессоры x86 в гиперскейлерах зашкалил». При сегодняшнем уровне цен Intel получит примерно в 95 раз форвардную прибыль в течение следующих 12 месяцев. Эта премия превышает показатели Nvidia, Taiwan Semiconductor, Broadcom и AMD. На первый взгляд, такую ​​оценку сложно защитить. Однако текущие доходы отражают циклические минимумы. Уолл-стрит ожидает, что прибыль на акцию в 2026 году составит около 50 центов, что является резким снижением с почти $5,50 в 2021 году. Валовая прибыль в 2025 году оказалась ниже 40% по сравнению с 55% у Taiwan Semiconductor и 75% у Nvidia. Частично это сокращение прибыли связано с тем, что Intel передает примерно 30% производства пластин компании Тайвань Полупроводник, одновременно расширяя свои собственные производственные возможности. Эффективность производства с использованием передовых технологий Intel также отстает от лидеров отрасли. Компания Taiwan Semiconductor достигает выхода примерно 90%; Intel колеблется около 70%. Уменьшение этого разрыва в производительности приведет к существенному улучшению денежного потока. TD Cowen повысила целевую цену до $60 с $50 9 апреля, сохранив при этом рекомендацию «Держать». Фирма признала, что снижение влияния Intel на тайваньские полупроводниковые мощности в краткосрочной перспективе станет попутным ветром для спроса на серверные процессоры, но подчеркнула, что оценку — примерно в 63 раза превышающую прогнозируемую прибыль в 2027 году — по-прежнему трудно рационализировать. Только около 20% аналитиков, отслеживающих Intel, поддерживают рейтинг «Покупать», что значительно ниже среднего показателя в 55% среди компаний, входящих в S&P 500. Рейтсес, который в январе повысил рейтинг до «Покупать» с целевой ценой в $75, представляет оптимистичный лагерь. Он прогнозирует потенциальный путь к $150, если Intel достигнет $7 прибыли на акцию к 2029 году и будет торговаться по стандартному мультипликатору полупроводниковой отрасли. Рыночная капитализация Intel составляет 320 миллиардов долларов, отставая от AMD в 415 миллиардов долларов, несмотря на то, что выручка Intel на 50% больше.