Инвестиционное сообщество обсуждает исторический л...

SpaceX собирается провести крупнейшее IPO в истории США уже 12 июня при оценке около $1,75 трлн.

Учитывая, что более 555 миллионов акций класса А будут котироваться по цене 135 долларов каждая, с целью привлечь примерно 75 миллиардов долларов, нет недостатка во мнениях о том, стоит ли инвесторам садиться в поезд под руководством Маска.

Как может SpaceX стоить 1,75 триллиона долларов, если она теряет миллиарды?

SpaceX разместит 555 миллионов своих акций класса А на Nasdaq под тикером SPCX. Это будет крупнейшее первичное публичное размещение акций в истории США: ожидается, что акции начнут торговаться уже 12 июня по цене $135 каждая. Целевая оценка компании составляет почти 1,75 триллиона долларов, и она планирует привлечь около 75 миллиардов долларов.

Bank of America, Morgan Stanley и JPMorgan на этой неделе проводят эксклюзивные мероприятия, чтобы представить SpaceX своим самым богатым клиентам. Bank of America планирует осветить шпиль своей штаб-квартиры на Манхэттене так, чтобы он напоминал запуск ракеты. Более 5000 клиентов частного банка BofA и Merrill Lynch были приглашены на вечеринки, которые транслировались в офисы по всей стране.

Несмотря на ажиотаж и ажиотаж, анализ финансов компании показывает, что Starlink и многоразовые ракеты, такие как Falcon 9, объединенная компания, в которую теперь входят платформа социальных сетей X и фирма по искусственному интеллекту xAI, теряют огромную сумму денег.

В первом квартале 2026 года SpaceX сообщила об операционном убытке в размере 1,9 миллиарда долларов. Снижение во многом обусловлено xAI, которая только за тот же квартал потеряла 2,5 миллиарда долларов.

Хотя Starlink прибыльна и приносит операционную прибыль в размере 4,4 миллиарда долларов, ее усилия компенсируются огромными затратами на создание технологии искусственного интеллекта. Между тем, за последние четыре квартала выручка SpaceX составила 19,3 миллиарда долларов.

По цене IPO акции SpaceX будут торговаться примерно в 103 раза дороже, чем ее продажи за последние четыре квартала, что примерно на 40% дороже, чем акции Palantir, которые в настоящее время являются самыми дорогими акциями в индексе S&P 500.

Аналитик Morningstar Николас Оуэнс оценивает, что компания на самом деле стоит примерно половину этой суммы, около 780 миллиардов долларов. Он также считает, что у инвесторов будет больше шансов купить акции позже по более низкой цене.

Обзор Motley Fool более 100 популярных акций технологических компаний выявил только восемь, продажи которых когда-либо превышали продажи в 100 раз. После этого все они резко упали, в среднем на 75%.

С момента листинга 10 крупнейших IPO США по начальной рыночной стоимости отставали от индекса S&P 500 в среднем на 127 процентных пунктов.

Почему Уолл-стрит не беспокоится о SpaceX?

Несмотря на свои цифры, Falcon 9 от SpaceX стала первой коммерчески многоразовой орбитальной ракетой в 2018 году. В заявке S-1 компании, поданной в SEC, также говорится, что ее Starship следующего поколения может снизить стоимость выхода на орбиту на 99%. SpaceX оценивает свой общий доступный рынок в 28,5 триллионов долларов, включая спутниковый интернет, услуги по запуску и долгосрочные амбиции, такие как орбитальные центры обработки данных.

ARK Invest, которая владеет SpaceX в своем венчурном ETF, утверждает, что одна только Starlink может поддержать оценку в 2 триллиона долларов при IPO.

Стратеги JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу опровергли опасения, что мега-IPO приведет к утечке ликвидности из существующих акций.

Какова истинная ценность SpaceX?

Фирмы Илона Маска часто ведут бизнес вместе, и это взаимодействие выходит за рамки обмена наличных денег на продукты и услуги. Даже инвесторы применяют добрую волю одной фирмы к другой.

Tesla сообщила об инвестициях в xAI в январе в размере 2 миллиардов долларов после слияния SpaceX-xAI, а Cryptopolitan ранее сообщал, что в проспекте SpaceX указано, что компания планирует потратить 697 миллионов долларов на батареи Tesla Megapack для центров обработки данных xAI и 131 миллион долларов на Tesla Cybertrucks.

Выручка SpaceX выросла на 15% в годовом исчислении. В результате слияния с xAI компания оценивалась в 1 триллион долларов, а с xAI — в 250 миллиардов долларов. Выручка компании составила 818 миллионов долларов.

Anthropic недавно завершила раунд финансирования на сумму 65 миллиардов долларов при оценке в 965 миллиардов долларов и сообщила о текущем доходе в 47 миллиардов долларов. Компания заявила, что рассчитывает получить первую квартальную операционную прибыль в размере $559 млн при выручке во втором квартале в $10,9 млрд.

По соотношению цена/продажа Anthropic торгуется с доходом, примерно в 20 раз превышающим текущий доход, что составляет небольшую часть того, что xAI получает внутри структуры SpaceX.